米国地方銀行の株式は、より強い貸出環境、安定した信用、再評価への新たな自信が、2025年までの複数年にわたる株高の舞台を作る可能性がある。 一部のアナリストは、最大で20％の上昇が予測されている。
JPモルガン・チェース＆amp; Co.、バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックスの3大投資銀行は、火曜日、米国の地方銀行に関する最新の見通しを発表し、2025年の格付け変更、トップ株式の選定、セクターの推奨についてを発表した。
総じて、3社のアナリストたちは楽観的だ。例えばゴールドマン・サックスのアナリスト、Ryan Nash氏は、2025年にセクターの基本が改善する可能性が高いと考えられるいくつかの要因に注目している。 その要因は以下の通りだ：
- 貸出成長の回復：依然として鈍いが、企業の借り入れが再開されるにつれ、貸出成長は2025年下半期までに6〜7％に加速すると予想されている。
- 純利子収益の成長：より急な利回り曲線と固定金利資産の再価格は、純利子収益の向上に貢献すると予想される。 Nash氏は、2025年に現在の3.03％から3.31％にまでマージンが拡大すると見ている。
- 手数料収益の回復：財務管理、支払い、資本市場が改善するため、銀行の収益の多様化に貢献すると予想される。
- 安定した信用環境：純債権放棄によって測定される信用損失は、横ばいもしくは減少すると予測されている一方で、経済的な明確さが高まるにつれて準備金も減少する可能性がある。
Nash氏によると、地方銀行の株式の2025年の見積もられた収益に対する約11.5倍の時価総額で取引されている。 これは、その株式が、その株式がその歴史的平均に近いということを意味しているが、評価の拡大の余地がある。
2023年以前の16％に比べ、セクターでは14％から15％の実質一般株主資本利益率を生み出すことができる。
これは、市場が将来の収益に対する信頼心を得るゴールドマン・サックスの見解によれば、来年にはグループが最大で20％上昇することを示唆している。
ゴールドマン・サックス：Zionsの株式をアップグレード、Comericaの株式をダウングレード
ゴールドマン・サックスは、Zions Bancorp（NASDAQ：ZION）の格付けをNeutralからBuyにアップグレードした。同社は、Zionsの株が2025年までに70ドルに達する可能性があると予想している。
また、ゴールドマン・サックスは、Comerica Inc. （NYSE：CMA）の格付けをBuyからNeutralにダウングレードし、2025年には預金管理の困難、手数料収益の圧力、および高止まりした費用の増加が理由として挙げた。 2025年にはComericaのマージンが改善すると予想されている。 ただし、Nash氏は、株価が既に公正な価値である70ドル付近で取引されているため、限られた上昇が見込まれているとしている。
ゴールドマン・サックスによると、2025年のトップ株の選定には、Truist Financial Corp.（NYSE：TFC）、Regions Financial Corp.（NYSE：RF）、KeyCorp（NYSE：KEY）、Citizens Financial Group Inc.（NYSE：CFG）の4社が選ばれた。
アナリストたちは、Fifth Third Bancorp（NASDAQ：FITB）、Huntington Bancshares Inc. （NASDAQ：HBAN）、First Citizens BancShares Inc.（NASDAQ：FCNCA）については、引き続き楽観的な姿勢を見せている。
評価の上昇を支持する理由
JPモルガン・チェースのアナリストたちもまた同様の楽観的な見方をしており、地方銀行の株は、2025年に関連付けられる投資可能な資産価値が1.8〜2倍の範囲に及ぶ前例を下回る、見積もられた2025年の実質簿価の1.4倍で取引されていることを指摘している。
JPモルガンのアナリストであるAnthony Elian氏は、地方銀行の評価は、広範な市場に比べて有利であると述べた。
「インフレ率が目標を上回る状況が続く一方で、より急な利回り曲線と段階的な金利カットは、地方銀行にとって好都合な背景となるはずだ」とElian氏は語った。
彼は、2025年には地方銀行セクターが一般投資家からもっと多くの関心を引き、さらに評価を支えると予想している。
JPモルガンは、強力な上昇余地があるいくつかの地方銀行を特定しており、その中にはFirst Horizon Corp. （NYSE：FHN）、 Synovus Financial Corp. （NYSE：SNV）、 Pinnacle Financial Partners Inc.（NASDAQ：PNFP）が含まれる。これらの銘柄は、貸出需要の回復、堅固な預金基盤、資本還元の動向といった要因が利益になると予想されている。
規制環境の改善
バンク・オブ・アメリカのアナリストであるEbrahim H. Poonawala氏も、2025年に地方銀行が広範な市場をアウトパフォームする可能性があると指摘した。 その理由は、強い利益成長、割引の評価、そしてより予測可能な規制環境があるからだ。
ウェルズ・ファーゴ＆amp; Co。（NYSE：WFC）は引き続きバンク・オブ・アメリカのトップピックであるが、同行はKeyCorpとHuntington Bancshares Inc.が地方銀行の中で最も好ましい銘柄であるとも指摘している。
このアナリストは、小型および中型キャップの地方銀行に対する好況の背景を強調し、特に貸出需要の回復と資本還元の機会にさらされている銘柄について述べた。
また、バンク・オブ・アメリカは、First Horizon Corp. およびSynovusが、より強力なパフォーマンスを示すことができる可能性があると見ている。
バンク・オブ・アメリカは、規制緩和がこのセクターにとってプラスの要因となると強調している。
「規制緩和に関する見出し（トランプの任命者がその職についたら）は、株式にとってプラスのカタリストとして機能する可能性がある」とPoonawala氏は述べた。
また、彼は次のように付け加えた。 「連邦準備制度副議長のMichael Barr氏が連邦準備制度の銀行規制担当副議長の職を辞任するという決定も、連邦準備制度の資産の減少（QTプログラムの終了）も、預金の増加とその価格決定に対してプラスの影響を与える可能性がある」と彼は語った。
市場の反応
火曜日、SPDR S&P地方銀行ETF（NYSE：KRE）は0.4％下落し、Invesco KBW銀行ETF（NASDAQ：KBWB）は0.5％上昇した。
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画像：Shutterstock
