連邦公開市場委員会（FOMC）は、水曜日に予想を大幅に下回る基準金利の25ベーシスポイント引き下げを発表し、連邦ファンド金利を4.25％-4.5％の範囲に設定しました。 これにより、2025年1月以来の最低金利水準となり、9月の50ベーシスポイント引き下げに続く3回目の低利率引き下げとなります。11月には25ベーシスポイント引き下げが行われていました。
金利の引き下げに関する意思決定は一致して行われたわけではありません。その理由は、クリーブランド連邦準備銀行総裁のビス・M・ハマック氏が基準レンジを4.5％-4.75％に維持するよう投票したためです。
FOMCの声明には、今後の政策調整に関する「程度」および「タイミング」という言葉が追加され、これまでとは意味合いが異なることを示しています。 この変化は、2025年におけるさらなる金利引き下げに対する慎重なアプローチを示しています。
12月のFOMCの声明によると、「連邦ファンド金利のターゲットレンジに追加の調整の程度およびタイミングを検討していく際、委員会は受信データ、今後の見通し、リスクのバランスを慎重に評価する」とのことです。
経済予測は利下げが少なく、インフレが上昇することを示唆
FOMCの12月のドットプロット（金利の政策決定に関する各メンバーの予測を示す図）には、2025年の末までに連邦ファンド金利が3.9％に低下するという予測が示されています。
この予測によれば、来年には0.25％の利下げが2回しか行われない可能性が示されており、これは9月の予測（1％の利下げ）と比べて大きな変更が加えられています。
2026年には、連邦ファンド金利は3.4％に低下すると予測されており、9月の2.9％から上方修正されました。
FOMCは、2025年の物価上昇率の予測を大きく引き上げ、先月の2.1％から2.5％に上方修正しました。食品やエネルギーの値動きの激しい部分を除いた、コアPCE物価指数に関しても、2025年には先月の2.2％から2.5％に上方修正されました。
FOMCは、経済活動は引き続き「堅調」であり、労働市場の緩和がみられたとしつつも、失業率は依然として低いとの見解を示しました。
2025年の経済成長率についても、9月の予測に比べて0.1％ポイント上方修正されました。
12月のFOMC会議を前に、マネー市場では来月の金利停滞の確率が80％、続く3月の金利引き下げ確率が60％と予想されました。
全体として、2025年末までに少なくとも3回の利下げが行われる可能性は、シカゴマーカンタイル取引所（CME）のFedWatchデータによれば70％あるとのこと。
一方、米商品先物取引委員会（CFTC）によって規制されているKalshi社の大統領選に関する予想では、来年には4回の利下げが行われる可能性が98％と見込まれています。
FOMCの12月の経済予測の要約
| 変数 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 長期の成長率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 実質GDPの変動 | 2.4 | 2.1 | 2.0 | 1.9 | 1.8 |
| （9月の予測） | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 1.8 |
| 失業率 | 4.2 | 4.3 | 4.3 | 4.3 | 4.2 |
| （9月の予測） | 4.4 | 4.4 | 4.3 | 4.2 | 4.2 |
| PCEインフレ率 | 2.4 | 2.5 | 2.1 | 2.0 | 2.0 |
| （9月の予測） | 2.3 | 2.1 | 2.0 | 2.0 | 2.0 |
| Core PCEインフレ率 | 2.8 | 2.5 | 2.1 | 2.0 | |
| （9月の予測） | 2.6 | 2.2 | 2.0 | 2.0 | |
| 連邦ファンド金利 | 4.4 | 3.9 | 3.4 | 3.1 | 3.0 |
| （9月の予測） | 4.4 | 3.4 | 2.9 | 2.9 | 2.9 |
FOMCの声明により市場は混乱
- この決定に伴って、S&P 500（NYSE:SPY）は0.6％下落し、同じくテクノロジー株が多くを占めるナスダック100指数（Invesco QQQ信託1）は0.7％の大幅な下落となりました。
- 米ドルインデックスは、11月の史上最高値を目指し0.7％上昇しました。同指数はここ数年で最高値を記録しました。Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF（NYSE:UUP）がこれに該当します。
- 10年債利回りは、米国債の金利が4.44％まで上昇しました。
- 金の価格は0.9％下落し、銀の価格はさらに下がって1.7％安となりました。
- ビットコイン（BTC）は2％下落し、1万4000ドルに低下しました。
前述のような事態を受け、株式市場は大きく売られています。
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