経済学者と投資市場は、1月のインフレ報告が緩やかである傾向にあり、価格が上昇し続けるような圧力が和らぎ、連邦準備制度が今年中に利上げを続けることが可能であるとの投資家の期待を高めている。
トレーディングエコノミクスが追跡する中央値の経済学者予測によると、先物市場のインフレ率は前年比2.9％となると予想されている。月次のインフレ率に関しては、0.3％上昇する見込みで、12月の0.4％上昇からやや鈍化するものとなる。
不安定な食品やエネルギー価格を除いたコアインフレ率については、予想では前年比3.2％から3.1％に緩和する見込みで、これは2024年7月以来のコアCPIの年間減少となるだろう。ただし、月次インフレ率に関しては0.3％上昇すると予想されており、12月の0.2％上昇をわずかに上回る。
1月のインフレ報告の直前、市場は今年の年末までに1回の利下げを完全に織り込んでおり、2025年12月までの2回の利下げの確率はCME FedWatchツールによると約50％になっている。
産業動向
米商品先物取引委員会（CFTC）規制の下で運営されている投資市場プラットフォームKalshiも、2.9％のCPI読書を少し有利に予想している。
インフレ率が2.9％を上回る可能性の確率は2対1で、3.0％を超える場合は10ドルの賭けで53ドルのリターンが見込まれる。
一方で、コアCPIは3.1％を上回る可能性が62％と予想されており、経済学者とのコンセンサスは3.1％となっているが、これは根本的な物価圧力が持続的であることに対する懸念を反映している。
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ウォール街が注目するインフレ要因
大手銀行の経済学者は1月のインフレ報告の主要な部分を分析し、商品価格、住居コスト、およびサービスのインフレ率に特に焦点を当てている。
アディティア・バーヴィ氏は、新車と中古車の価格がそれぞれ0.3％および2.0％上昇すると予想されているため、コア商品価格は上昇すると予想している。ただし、自動車セクターを除くと、供給状況が改善する中で、コア商品価格が一般的に下落すると期待されている。
物価の根幹をなしている住居価格のインフレ率も注目されている。バーヴィ氏の予測では、1月のコアサービスインフレ率は月率0.4％上昇すると見込まれている。
バーヴィ氏は、労働統計局が1月に毎年この時期に所有者等価家賃OER（所有者相当賃金）の計算において単独住宅の重みを上げ、共同住宅の重みは下げていると指摘。他のサービスコンポーネントも同様にわずかな加速を示すと見込まれている。
バーヴィ氏は「私たちは、連邦準備制度の利下げサイクルは終わりだという私たちの予測に自信を持っています。インフレは目標を上回る水準で止まったままでリスクは上昇の方向に強く歪んでおり、経済活動は強力であり、労働市場は完全雇用の周りで安定しているようです」との見解を述べた。
ゴールドマン・サックスのジェシカ・リンデルス氏は、1月のコアCPIに関する予想を少し上回るインフレ率を見込んでおり、コアCPIは0.34％上昇し、経済学者とのコンセンサス予測である0.3％上昇よりも高くなると予想している。
リンデルス氏は、食品価格が0.4％、エネルギー価格が0.6％上昇することで、先頭行のCPIも0.36％上昇すると見込んでいる。
リンデルス氏は、「自動車、住宅賃貸、労働市場の再均衡により、次の1年間で一層のディスインフレーションが期待されますが、関税政策のエスカレーションが相殺されます」と述べた。
連邦準備制度への影響
レイモンド・ジェームズ社のマネージングディレクター、マイケル・ロズナー氏は、1月のインフレ報告が連邦準備制度の考え方に影響する一方で、市場では最初の利下げまでに6〜8か月かかる可能性があると示唆している。
彼によると、経済状況に大きな変化がない限り、中央銀行は「待って見る」方針を維持するだろうという。
Yardeni Researchのエド・ヤーデニー社長は、1月にはインフレ率が上昇するという季節要因を強調している。
ヤーデニー氏によると、「事業者は年初に価格を引き上げる傾向があります；その結果、1月のCPIおよびPPIのリリース（水曜日と木曜日）は、季節調整されているにもかかわらず予想を上回る可能性があります」とのこと。
ヤーデニー氏は最後に、最近、連邦準備制度の一部の役員が関税が連邦準備制度の2％のインフレ目標に向けて進行しているとの懸念を表明している。
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MidjourneyによってAIを使って作成された画像
