米連邦準備制度理事会（FRB）が発表したベージュブックによると、11月下旬から12月にかけて、米国連邦準備制度（FRB）の12地区全体で、わずかながらも中程度に経済活動が拡大したものの、新政権による移民および関税政策への不安が将来に暗い影を落としているところだ。
最新のFRBベージュブックによると、消費支出の中程度の成長、強いホリデーシーズンの売り上げ、そして上昇する賃金が強調されている。
米国全土のビジネスや連絡先からの経済インサイトのエピソードによると、いくつかのFRB地区では、次期大統領のドナルド・トランプ氏の予想される政策変更と関連する潜在的な経済上の弱点が明らかになった。
関税および移民政策の影響：ビジネスのセンチメント
企業はトランプ政権による移民規則の厳格化と急増する関税の構想に対してますます懸念を表明している。トランプ氏は中国製品の関税を最大60％まで引き上げるというアイデアを浮上させ、他の国からの輸入品に対しても10％の普遍的な関税を適用するとしている。
製造業は特に脆弱であり、関係者は高い関税を予期して原材料を備蓄する動きを報告している。
さらに、一部の企業は、特に建設および農業のような産業で労働力不足が悪化する可能性を恐れている。
FRBニューヨーク地区内の様々な業界のリーダーは、「潜在的な輸入関税が物価を押し上げることに懸念を表明した」とベージュブックには記載されている。
リッチモンドFRB地区では、各業界の企業が、新年を迎えるにあたり、関税、港工員のストライキ、および経済全般の状況に関する懸念や不確実性を表明した。
賃金の伸びが加速、インフレ圧力は控えめ
労働市場は強さの兆しを見せ、ほとんどの地区で安定したペースで賃金が伸びた。ただし、特に将来の人員配置の必要性について、業界全体で不確実性が増大しているとビジネスからは報告されている。
総体として価格は控えめに上昇し、小売や製造のような特定の部門では、横ばい、中程度、または低下している売り上げ価格のミックスが報告されている。
特に健康保険および燃料の入力コストは上昇を続け、一部の連絡先は、より高い関税が2025年に広範なインフレに寄与すると予測している。
現時点では、インフレ圧力は抑えられているが、新しい関税が発効すれば、多くの企業は物価の上昇に備えなければならない。
農業部門は収益性の低さと悪い天候の条件下で苦しんでいた。鳥インフルエンザの拡大によって卵の供給が激減し、結果として物価が急上昇。一方、エネルギー活動は混在し、2025年の見通しには楽観的な見方がある一方で、世界的な需要の不確実性があった。
だが、これらの課題にもかかわらず、FRBベージュブックは今年に対する慎重な楽観を示した。米国のビジネスの多くは、政治状況の変化に対する米国経済の抵抗力を反映しているとも、悲観的な見方よりも肯定的な見通しを報告している。
市場の反応
市場はFRBベージュブックの発表に対してほとんど反応していない。S&P 500指数（SPDR S&P 500 ETF トラスト (NYSE:SPY ) によって追跡されている）は、1.8％のセッションゲインを維持している。
ニューヨークでの昼間取引で、テック株は一層急伸した。 Invesco QQQ Trust, Series 1（NASDAQ:QQQ）は2.3％上昇し、2024年11月6日以来の最大のセッションゲインを記録している。この日は、テック株が大統領選挙後に急上昇したことが知られている。
米ドル指数はほとんど動かず、現地時間ET午後2:20の時点で、Invesco DB USDインデックスブリッシュファンドETF（NYSE:UUP）は0.1％下落。
原油はさらに上昇し、同時刻にWTI軽質原油は1バレル80ドルに上昇した。
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