連邦準備制度理事会（FRB）のアドリアナ・クグラー委員は火曜にインフレは「持続可能な軌道に乗っているようだ」と述べたが、引き続き課題が残っていると指摘し、「金融政策は予め決まっているわけではない」と述べた。
クグラー氏はデトロイト経済クラブで講演し、最近のインフレ率の読みは励ましを与えると述べた。個人消費支出は過去1年で2.3％増加し、コアPCE（FRBの最も好ましいインフレーション指標）は2.8％増加した。
クグラー氏は「インフレ率の予想が堅調であるように思えることには励まされている」と述べた。
「私は、高いインフレ率の読みを、データに完全に反映されていない季節的な要因や一時的な要因に部分的に起因すると見ている」とクグラー氏は付け加えた。
クグラー委員は9月と11月のFRBの金利引き下げを、より中立的な金融政策方針への一歩と指摘した。
労働市場は冷却の兆候を見せる、とも2019年10月の雇用統計を発表
クグラー氏は、月次の賃金伸びが1四半期では平均26万人から年中には20万人を切る水準に減少したと述べた。
失業率は1月の3.7％から10月の4.1％まで上昇しているが、これについて彼女は「私の判断により最大雇用目標とほぼ一致すると見なす水準に近づいている」と説明した。
10月の雇用統計には、ハリケーンやストライキなどの要因によって10万人から12万人の雇用が抜けたとクグラー氏は説明し、これにより今後の数ヶ月で雇用が回復すると予想した。
「11月の雇用統計が、この金曜日に発表されるという質問に対し、回復の兆しを見せるだろう」とクグラー氏は述べた
生産性の向上が経済成長と低インフレを後押し
クグラー氏は、経済成長が予想を上回り、GDP成長が先行予想のほぼ倍になったと述べた。
今月の改訂により、2020年以降の生産性の伸びは平均して1.9％となり、前年度の5年間の1.4％と比較して上昇している。
クグラー委員は「特に人工知能などの新興技術は、生産性の向上にも一役買っているかもしれない」と述べた。
また、クグラー氏は、この重要な開発が経済の過熱なしに成長の可能性を高めてくれると強調した。
「私の推測では、より高い生産性が、強力な経済のアウトプット、冷却中の労働市場、そして減少するインフレ率という異常な組み合わせの可能性の一つの説明となるのではないか」と彼女は話した。
展望： リスクと柔軟性
クグラー氏は、FRBの決定は予め決まっていないと強調し、相応の政策を検討するために引き続き入ってくるデータを評価し続けると述べた。
彼女は、FRBは移民の減少、貿易政策の変更、および経済成長とインフレに影響を及ぼす可能性のあるマイナスのサプライ・ショックなどの潜在的なリスクに対してはいつも警戒していると述べた。
市場の反応
クグラー氏の発言後、金利先物はほとんど動きがなかった。それによると、12月18日のFRB会合で25ベーシスポイントのレートカットが74％の確率で実施される見込みだ、とCMEのFedWatchツールが発表した。
米ドル指数は、Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF（NYSE：UUP）がわずかに弱体化し、セッションの損失を0.3％に拡大させた。
この日、大型の米国株は全体として横ばいの動きを見せ、S&P 500 ETF Trust（NYSE：SPY）は603.30ドルで推移している。
次の読み物：
- トランプ大統領の関税計画が北アメリカに経済的打撃を与えるリスク、ゴールドマン・サックスが警告
画像はWikimediaの写真を使用し、Midjourneyを経由して生成されました。
