連邦公開市場委員会（FOMC）による12月の会合によって引き起こされた大幅な売り圧を打ち消すために、市場が望むのは、連邦準備制度理事会（FRB）の嗜好のインフレ指標として広く認識されている個人消費支出物価指数の2024年11月の発表が果たすであるである とされる。
投資家としては、見通しが全く安心できるものではないのが現状だ。
金曜日の正午8時30分に発表される予定のPCE物価指数について、経済学者たちは、2023年11月に比べて2.5％まで上昇すると予想しており、10月の2.3％から上昇すると見られています。これにより、この指標の年次ヘッドライン数値が続けて2カ月目の加速を記録することになります。
月次ベースでは、指数は0.2％増加すると予測されており、先月2カ月間と同じペースを保っています。実現すれば、過去3カ月間の価格上昇の圧力が年率2.4％で増大していることを意味し、これはFRBの2％のインフレ目標を超えています。
騒動構成要素である揮発性のある食品やエネルギー価格を除いたコアPCEは、2023年11月に比べて2.8％から2.9％まで若干上昇することが予想されています。これもまた、2カ月連続の増加を示すものであり、経済の基礎となる成分における持続的なインフレ圧力を示しています。
月次ベースで、コアPCEは0.2％増加すると予想されており、10月の0.3％から減速します。
FRBの修正されたインフレ概要、鷹派の言語
連邦準備制度理事会（FRB）の更新されたインフレ予測は、2025年の予想よりもホットな状況を描いた。政策立案者たちは、来年のヘッドラインPCEインフレが2.5％に上昇すると予想しており、これは9月の予測の2.1％から上昇することになります。
同様に、コアPCEインフレは、前回の予測の2.2％に対して2.5％に達すると予想されています。
この上方修正により、FRBの政策会合中には鷹派のトーンが支えられた形になりました。
オフィシャルたちは利下げへの慎重な姿勢を示し、2025年には利下げが2回しかないと予測しており、これは以前に予測されていた4回の利下げから大幅なダウングレードです。
FRB議長ウォール・ストリートは、会合後の記者会見でこのメッセージを強化し、政策緩和の時期尚早の可能性について強調しました。
「今後は新たな段階に入ることになり、今後はさらなる利下げに慎重になる」とストリートは述べた。
FRB議長は、来年の利上げの可能性も完全には否定しなかった。 「この世界では事柄を完全に肯定し、もしくは完全に否定することはない。そのような結果になる可能性は低いように見える」と彼は語った。
市場への影響: 重要なインフレテスト
最近のインフレデータからは、市場への警戒信号が送られています。
先週発表された消費者物価指数（CPI）は予想通り上昇しましたが、予想を超えるペースで上昇した生産者物価指数（PPI）が、価格上昇の上昇の可能性について懸念を引き起こしました。
金曜日のPCE報告が鍵を握っており、それによってFRBの慎重な姿勢を支持するか、投資家に楽観の理由を提供するかがわかります。
バンク・オブ・アメリカの最新の予測では、コアPCEは2023年11月の月次ベースで0.1％上昇し、コンセンサスの予想よりも若干低い水準です。0.1％の増加が実現すると、FRBにとっては望ましい休息になるでしょう。なぜならば、2カ月連続で0.3％の月次増加が続いており、これが実現した場合、年率は2.8％のままになるからです。
バンク・オブ・アメリカのエコノミストAditya Bhave氏は、「正確な予測が実現すれば、最近のインフレの軌道について懸念が薄れる結果となります」と語った。
インフレ対策の進展はFRBの目標水準を上回るという結果となりましたが、最近の動向からは、大幅な再加速が進行中であることを示すものではありません、とエコノミストは言った。
市場の反応
予想を下回るPCE報告が公表されれば、その結果、株式市場に安堵感が広がることも考えられます。これによっては、連邦準備制度理事会（FRB）の鷹派姿勢によって引き起こされた大きな損失の一部を取り返すことができるでしょう。
一方で、持続的なインフレが続いているということ、それも悪化する可能性があるということが明らかになれば、投資家にとってはさらに厳しい状況になります。
米国株の主要な指数であるS&P 500（NYSE:SPY）は、FRBの会合の後に3％下落し、2022年9月以来の最悪の1日の下落を記録しました。
ダウ・ジョーンズ工業株30種平均株価指数（DJI）は2.6％下落し、これで10日連続での下落となり、1974年以来の最長のマイナス相場です。ダウは、ダウ・ジョーンズ工業株30種平均をトラッキングするETFであるSPDRダウ・ジョーンズ・インダストリアル・エクイティ（NYSE:DIA）によって表されています。
テック株も大幅に下落し、Invesco QQQ Trust, Series 1（NASDAQ:QQQ）も-3.6％となりました。
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