米国の民間部門の拡大ペースが2025年のスタートで変化を見せ、サービス部門は予想外にも12月の高水準からペースを落とし、一方製造部門は7カ月ぶりに成長領域に反発した。
新政権の政策を前に、製造業者の間で楽観が高まる一方で、インフレ圧力が再び表面化し、米連邦準備制度がどのように対応するかについて懸念が高まっている
サービス部門が想定外のペースでの低い成長、しかし天候の混乱が影響
米S&Pグローバル社のフラッシュ米国サービス部門購買部門活動指数（PMI）は1月、12月の56.8から52.8に低下し、9カ月ぶりの低水準を記録し、予測（トレーディングエコノミクス）の56.6を下回った。
一部の企業では、強い天候が現在の活動を抑制する要因として報告されたものの、企業の業績感は比較的強く維持されている。
金曜日、S&Pグローバルは「サービス部門は12月以来1年半ぶりの高水準を記録し、その後もサービス部門の業績は過去1年間で記録した2番目に高い水準を維持している」と述べている。
ビジネス活動の軟調な成長にもかかわらず、サービス部門の雇用は急増し、雇用創出は30ヶ月ぶりに最も速いペースで加速し、企業が今後の需要に対して依然として楽観的であることを示している。
製造部門の拡大
一方で、サービス部門の勢いが失われた一方で、製造部門は待望の反転を見た。
1月のフラッシュ米国製造業PMIは49.4から50.1に上昇し、予想の49.7を上回り、7カ月ぶりの高水準となった。50を上回る読書は拡大を示し、この1読書は2024年中盤以来の製造業部門の初の成長となった。
製造業者の間での楽観的な姿勢が強まっており、企業はトランプ政権下でのより弛緩した規制、低い税金、そして保護主義の強化が期待されていると述べている。
多くの企業が、広範な経済状況の改善に加え、これらの要素が今後の一年間の成長を支えるとの自信を表明している。
「楽観的なニュースとして最も顕著なのは、来年の成長が期待される製造業部門である。新政策の支援を待ち望む工場では、今後の1年間の成長が期待され、サービスプロバイダーの楽観も続いている」と、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの最高ビジネスエコノミスト、クリス・ウィリアムソンは述べている。
潜在的なインフレ圧力により、総合的なビジネス活動は低下
サービス部門と製造部門のデータを組み合わせた総合PMI指数は、12月の55.4から1月の52.4に低下し、9ヶ月ぶりの低水準を記録し、民間セクターの緩和を示している。
S&Pグローバルによると、一部の企業では、関税などの政策がサプライチェーンに支障をきたしたり、売上に影響を与えたり、インフレを刺激したりする可能性があるとの懸念を述べている。
他の回答者は、強いドル、高いコスト、以前に予想されていたのよりも強硬な金利に関する懸念を強調している。
ウィリアムソンは「物品とサービスの両方にわたって、原材料コストと販売価格のインフレは広範に渡っており、もし維持された場合、強固な経済成長、強い雇用市場、および高インフレの組み合わせが米連邦準備制度によるより強硬な政策アプローチを促進するのではないかという懸念が生じるだろう」と述べた。
市場反応：ドルが下落、株式市場は横ばい
1月のPMIデータは市場に直ちに影響を与え、米ドルは週間での下落をさらに拡大する一方、株式と債券はほぼ横ばいのままだった。
米ドルインデックスをトラッキングする米国インベスコDBの米ドル指数ブル上昇型ファンドETF（NYSE：UUP）は金曜日、0.5％下落し、週間損失が1.7％に拡大し、2023年11月以来の最大の週間損失を記録している。
米国株式は、投資家が上昇するインフレリスクを評価した結果、一息ついた。米国東部時間の金曜日10時05分には、SPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）は0.1％、一方でSPDR ダウ・ジョーンズ工業株ETF（NYSE：DIA）は0.3％下落した。
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写真：シャッターストック
