1月の雇用統計が公表されるのを前に、経済予測と投機的市場の見通しに鮮明な分水嶺が浮上している。
経済学者は、12月の強力な読み取りを大きく下回る程度の雇用統計の増加を予想している一方、賭けのオッズははるかに強い労働市場への自信を示しており、データが予想を上回ると潜在的なボラティリティの引き金を引くかもしれない。
ゴールドマン・サックスの経済学者ロニー・ウォーカー氏は、金曜日に共有されたメモで、1月に非農業部門の雇用が190,000増加すると予想し、これは170,000のコンセンサスの見積もりをわずかに上回るが、それでも投機的市場の予想よりはるかに低い水準だと語った。
ウォーカー氏によれば、代替的な雇用指標は強力な雇用の創出を示しているが、ロサンゼルスの山火事や平年より寒い天候などの要素が総雇用から約40,000の雇用を減少させる可能性があるという。
ポテンシャルのある大規模な改定
見出しの数字を超えて、金曜日の雇用統計レポートには、事業所調査の年次の基準改定と、世帯調査の人口調査における更新が含まれており、これらの要素が雇用の強さに対する認識を大きく変える可能性がある。
ウォーカー氏は、予備見積もりでは、2023年4月から2024年3月までの非農業部門の雇用統計が818,000下方修正されると指摘した。
ウォーカー氏は「この改定は、州の失業保険記録には記録されなかった可能性のある30万～50万人の移民を除外するだけのものではないと見ています」と語った。
注目すべき主要指標
- 非農業部門雇用統計（1月）：170,000増加予想、12月の256,000から減少
- 失業率：4.1％、12月から変動なし
- 時間給平均賃金：月間0.3％増（12月時点と同様）、年間3.8％増、3.9％から低下
賭けの市場は何を予測しているか
予測市場CFCT-Kalshiからの最新データは、ウォール街のより慎重な見通しとは大きく異なるものになっている。
トレーダーたちは、雇用統計が200,000を超える可能性を69％、250,000を超える可能性を45％前後と予測している。
比較すると、12月の公式な非農業部門雇用統計は256,000であり、これは予想を大幅に上回る数字だった。
市場の反応は素早い
雇用統計には多くの不確実性が含まれているため、投資家たちは潜在的なボラティリティに対応する準備をしている。
特に200,000人以上の数字が出れば、米連邦準備制度の金利引き下げに対する慎重な姿勢が確認される可能性がある。これによって、長期金利が上昇し、低金利見込みのもとで利益を上げていたテクノロジー株に重荷がかかるだろう。
一方で、弱い結果が出れば、中央銀行が想定より早く金利を引き下げる可能性が高まり、リスク資産が後押しされることになる。
トレーダーたちは、米国の金利先物市場によると、米国の金利先物市場ファンドウォッチによれば、2025年6月までに米連邦準備制度が金利を引き下げる確率は66％、一方市場の予測では、年末までに2回の金利引き下げの可能性は82％と予測されている。
木曜日、S&P 500指数のトラッキングを進めるSPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）は0.3％高、過去最高値から1％未満のところで売買された。
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