12日の消費者物価指数（CPI）発表は、インフレの動向について最新の見解を提供し、緊張する金利の不確実性の中、連邦準備制度（FRB）の政策スタンスに影響を与える可能性があるだろう。
この報告書の発表は、11日に12月の生産者物価指数（PPI）の発表に続くもので、このPPIは1年前に比べて3.3%上昇し、3.4%と予想されていた数字よりも少し低かった。
12月CPIの予測：注目ポイント
TradingEconomicsによると、先頭のインフレ率は前年同月比2.7％から2.9％に上昇すると予想されている、この数字は11月のペース2.9%からの上昇を意味する。月単位で見ると、先頭のインフレ率は前月と同じ0.3％のペースで成長すると予想されている。
また、食品やエネルギーの価格の変動を除いたコアインフレ率は、前年同月比3.3%で一定のペースを保ち続けると予想されており、この数字は11月の0.3%から下がった。
バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、Stephen Juneau氏は、チームはコアCPIが「0.3%の月次変動比率だが、0.2%への切り下げリスクがある」と述べた。
Juneau氏は、コアグッズ価格が冷え込む一方で、コアサービスに関しては大きな変化がないと予想している。11月にはエアフェアや宿泊料などのカテゴリーが上向きの結果を出したが、それが和らぐだろうと予想している。
Juneau氏は「住宅価格は2024年の前半に比べて冷え込んでいるが、まだ改善の余地がある」と付け加えた。
Juneau氏はまた、FRBは長期間金利を据え置く可能性が高いと述べたが、インフレが低下しないことによる金利引き上げのリスクが示唆されている。
「コアPCEインフレ率が3%を超え、長期インフレ期待が緩んだ場合、引き上げが現実味を帯びるだろう」とJuneau氏は述べている。
| 指標 | 経済予測 | 2024年11月 |
|---|---|---|
| 先頭CPI（前年同月比） | 2.9％ | 2.7% |
| 先頭CPI（月次変動比率） | 0.3％ | 0.3% |
| コアCPI（前年同月比） | 3.3％ | 3.3% |
| コアCPI（月次変動比率） | 0.3％ | 0.2% |
インフレの持続性に自信を示すベッティングマーケット
CFTC規制予測プラットフォームKalshiのデータによると：
- 先頭のインフレ率が前年同月比2.7%を上回る確率は99％。
- 2.8%を上回る確率は75％。
- 2.9%を超える確率は28％。
- 3.0%のレベルを超える確率はわずか2％。
先頭のCPIが2.9％を上回ると予想するトレーダーは、イベントが「YES」に解決した場合、経済予測の見解を上回る結果となり、1ドルに対し3ドルを支払われる。
コアCPIについて市場は：
- 前年同月比2.9%を上回る可能性は99％。
- 3.0%を超える確率は96％。
- 3.1%を上回る確率は93％。
- 3.2%を超える確率は62％。
- 3.3%を上回る確率はわずか20％。
コアCPIが3.3%を上回ると予想されるイベントで1ドルを賭けると、イベントがポジティブに解決した場合、4ドルが支払われる。
月間住宅価格のベットも重要な関心を反映している：
- 先頭のインフレ率が0.1%を上回る確率は99％。
- 0.2%を超える確率は81％。
- 0.3%を上回る確率は51％。
- 0.4%を超える確率はわずか7％。
月間住宅価格の上昇に1ドルを賭けると、結果がYESになった場合、1ドルあたり5ドルが支払われる。
FRBのジレンマ：反鷹派か鳩派か
12月のインフレデータは、FRBの次の政策決定の期待を形作る上で重要な役割を果たすだろう。
FRB先物は現時点で、1月における金利据え置きの確率を97％、3月における確率を78％と予想しているが、FRBの2％のターゲットを上回るインフレ率を見ると、2025年の見通しは複雑になるだろう。
バンク・オブ・アメリカは、先月予想を上回る雇用統計が出た結果、今年中の金利引き下げをもはや予想しておらず、予測を修正した。Juneau氏は「インフレは、FRBの目標よりもわずかに落ち着いているようだ」と述べた。バンクはまた、議論が利上げに移るリスクも指摘している。
FRB先物は、6月に金利が引き下げられる確率を55％と予想しているが、CME FedWatch Toolによれば、その確率は10月には70％にまで増加する。しかし、インフレが予想を上回れば、金利引き下げがさらに遅れることが予想され、最初の引き下げが遅くても2025年後半、2026年に持ち越される可能性がある。
一方、予想を下回るインフレ率が発表されると、2025年半ばには金利引き下げの理由が強化され、FRBが夏に向けて金融緩和を行うという見方も強まるだろう。
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画像は、Midjourneyを使用して人工知能により作成されました。
