米連邦準備制度理事会（FRB）の主要なインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数の9月の構成が、日本時間10月29日午後0時30分に発表される予定となっている。
投資家や政策立案者たちは、これまでの低インフレ傾向を裏付けるデータが発表されることを期待しており、それによりFRBが2024年においても2025年にも利上げ継続の見通しを得るだろう。
現在の市場の期待では、FRBは来週の会合で利上げをほぼ確実に行うと見られており、これによってFRBの利上げが確実視されている。
ただし12月の利上げに関しては、市場の見通しが不透明なままであり、追加の0.25％の利上げの確率がおおよそ70％だと市場予想が示している。
9月のPCEインフレ報告書：ウォール街のエコノミストは何を予想しているか
- コンセンサスでは、9月のヘッドラインPCEインフレ率は、8月の2.2％から2.1％に低下すると予想されている。
- 月次ベースで見たヘッドラインPCEインフレは、先月の0.1％から0.2％にわずかに上昇すると予想されている。
- 食品とエネルギー価格の変動を除いたコアPCE価格指数は、2.7％から2.6％に低下すると予想されている（前年比）。
- 9月におけるコアPCEは、8月の0.1％から0.3％というより大きな月次上昇が予想されている。
エコノミストたちの意見
LPLファイナンシャルの首席エコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は、3四半期を通して観察された全体的な低インフレ傾向を強調し、これは11月と12月のFRB会合での利上げの可能性を高めるとの見解を示した。
「Q3を通してインフレはかなり緩和された」とローチ氏は述べ、「これが今年の最後の2回の会合の両方でFRBが利上げを行う可能性を高めたということになる」と語った。
一方で、米国銀行の米国エコノミストシュルティ・ミシュラ氏は、もう少し慎重な見方を示した。ミシュラ氏は、第3四半期のコアPCEインフレが実際には予想よりもわずかに強かったことを強調し、これは7月と8月のインフレ率の上方修正を反映している可能性があると語った。
米国銀行は、9月のコアPCEインフレの月次上昇率は0.2％と予想しており、これにより3か月間の年率は2.1％から2.2％前後にとどまる見込みだ。
そして9月、ゴールドマン・サックスは、コアPCEインフレを月次で0.26％と予想を引き上げた。これによりコアPCEインフレ率の年率は2.65％、ヘッドラインPCEインフレ率は2.09％になり、インフレがわずかに上昇するという見解を示した。
市場への影響：木曜日に注目すべき点
もしPCEのデータが予想通りまたはそれを下回る形で発表された場合、市場がインフレが抑制された状態であると心から確信を持つことになり、このことはFRBによる引き続く利上げの理由を支持するものとなるだろう。
株価はおそらく前向きに反応するだろうし、特に債券利回り（特に短期満期のもの）は下落するだろう。
一方で、コアPCEインフレなどのインフレ率の上昇が予想を上回るようなシナリオがあると、市場参加者は利上げのペースや、特に12月の会合における利上げの見通しを再考することになるかもしれない。これによりボラティリティが生じ、債券利回りが上昇し、リスクを抑制する動きが起こるかもしれない。
水曜日、 SPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）は0.3％低、一方でテクノロジー株重視のインベスコQQQトラスト（NASDAQ：QQQ）は0.7％下落した。
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