新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の流行以前の30年以上にわたり、投資家たちは、しばしば「グレートモデレーション」（Great Moderation）と呼ばれる時代を満喫してきた。大不況という痛ましい出来事があったものの、この期間は比較的安定した経済状況で、景気後退が少なく、インフレ率が低く、ボラティリティが減少した時代だった。
グローバリゼーションと自由貿易の台頭により、この時代には、企業は労働力と生産資源により安くアクセスすることができ、利益を強化し、成長を促進することができた。しかし、チャールズ・シュワブ（Charles Schwab）の最高投資ストラテジストであるLiz Ann Sonders氏によると、この安定期は終わりを迎えたという。Sonders氏は現在のフェーズを「不安定時代（Temperamental Era）」と名付けており、この時期は1960年代半ばから1990年代初めまでの不安定な経済状況に似ていると述べている。
Sonders氏は、この時代を経済成績とインフレ率のボラティリティが増加している時代として見ている。2020年以降、GDP成長の急激な変動が日常茶飯事となっており、急激な収縮に続く急成長というパターンが20世紀後半に見られたものと類似している。
インフレもまた、安定していない状況となっており、経済学者たちは1970年代を思い起こさせられている。当時、連邦準備制度（FRB）はインフレに対する勝利を早まって宣言し、その結果として政策の失敗と1980年代初めの連続する不況を招いた。Sonders氏は、現在の状況も同様に、インフレ動向における不確実性、続く供給チェーンの再構築と地政学的緊張の持続的な影響といった要素によって特徴づけられていると述べている。
企業が近隣地域への外注を進めたり、リージョナルな多角化を進めたりすることで、サプライチェーンのマネジメントが変化しつつある。この戦略によって企業の弾力性が向上する一方で、地域の生産力が限られているため、生産コストは上昇している。一方で米中、NATOとロシア間の地政学的な対立が再燃し、緊張が高まっており、貿易制裁、関税、および供給リスクが高まっている。これらの要素はインフレ圧力をさらに増幅させている。
昨年、INGのリサーチによると、1970年代のインフレ危機が再発することは避けられないとされたものの、今後10年間で、インフレ率や中央銀行の金利が高く、不安定になるリスクは依然として大きい。
再生可能エネルギーへのシフトや地政学的な対立によって一部推進されている要素もあり、重要な原材料の不足が物価上昇の圧力を高める可能性もある。また、労働力不足によって、労働者のパワーは徐々に増大しており、賃金が上昇している。インフレを抑制するために設計された財政政策と金融政策が効果を発揮している中、環境は将来の危機に対応する政府や中央銀行の柔軟性を制限している。
投資家にとって、この新しい時代は戦略の転換を求めている。グレートモデレーションの低金利環境によって、低い金利での借り入れを行い生き残っていたのは弱い企業だけではなかったが、その時代は終わった。シュワブ社は、株を選ぶ際にファンダメンタルズ（基本的な要素）に焦点を当てることの重要性を見出している。
彼らは、価格キャッシュフロー比率、価格モメンタム、および収益ボラティリティを、興味深いメトリクスとして挙げている。価格キャッシュフロー比率は、企業が事業を持続させ、財務上の義務を果たす能力を投資家に示す手助けをする。価格モメンタムは、過去のパフォーマンスが短期的な方向性を予測することが多いため、有利なトレンドを持つ株を識別する。最後に、収益ボラティリティ（ベータ）は、株価の変動の安定性を測定し、通常、ボラティリティが低い方がリスクが低い投資を示す。
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