金融株は、ドナルド・トランプ米大統領選挙勝利後の株高に沸き立っている。投資家たちは今後、銀行、証券会社、消費者金融会社にとっての緩和的な規制環境を見込んでのことだ。
規制緩和と可能性のある減税期待から、数年ぶりの投資が金融株に殺到している。
先週、米国株式相場トップクラスの金融ETFである Financials Select Sector SPDR Fund（NYSE：XLF）は5％以上急騰し、新たな歴代最高値を記録した。 週間流入は15.73億ドルに急増し、これは2年以上の間で最高の水準だ。
特に地方銀行が火を噴いた。 SPDR S&P Regional Banking ETF（NYSE：KRE）はほぼ11％急騰し、流入額は10.9億ドルを記録。これは2023年3月以来の資金流入額の記録だ。
要因：規制緩和と減税期待が投資家の楽観に火をつける
投資家たちは、この波が金融セクターにも生かされると見込んで、トランプ大統領が好意的な金融改革を推進するだろうと賭けている。
ゴールドマン・サックスのリチャード・ラムズデンアナリストは、「市場は提案された規制の変更の可能性、資本市場活動の拡大、および法人税率の引き下げの可能性を織り込んでいる」と指摘。
トランプ政権の潜在的な規制変更には、以下のようなものがある。
- 401K年金制度の改正：退職金制度に民間投資を解禁すれば、新たな資本が流入する可能性がある。
- 緩和された独禁法：緩和された独禁法の姿勢を取れば、合併・買収（M＆A）の動きが活発化する可能性がある。
- SECの監督の緩和：Sweep Pricingなどの規制撤廃について、SECが調査を続けるかどうかの明確な決定はまだされていない。
- 仮想通貨に対する親和的な政策：仮想通貨への投資を持つ金融機関は、より規制が緩和され、デジタル資産価格が上昇する環境に恩恵を受けるかもしれない。
ゴールドマン・サックスが選ぶ金融株のベストピック
こうした動きを受けて、ラムズデン氏と彼のチームは金融セクター全体でいくつかのベストピックを特定している。
彼らが最も大きな成長潜在性を見込んでいるのは次の銘柄だ。
- 大手銀行： Citigroup Inc.（NYSE：C）、JPMorgan Chase & Co.（NYSE：JPM）、Wells Fargo & Co.（NYSE：WFC）。
- 消費者金融： Bread Financial Holdings（NYSE：BFH）、 Synchrony Financial（NYSE：SYF）、および Capital One Financial Corp.（NYSE：COF）。
- 資本市場： Blackstone Inc.（NYSE：BX）、 Apollo Global Management Inc（NYSE：APO）、KKR & Co. Inc. （NYSE：KKR）、 LPL Financial Holdings （NASDAQ：LPLA）、 Tradeweb Markets Inc.（NASDAQ：TW）、 Evercore Inc.（NYSE：EVR）、 および PJT Partners Inc.（NYSE：PJT）。
法人税率の引き下げで地方銀行の収益増加が期待
市場は、経済刺激策と規制圧力の低下を受けて、長期金利が上昇することを予想している。これは固定金利資産に大きく影響を与え、金融機関にとっての莫大な利益に繋がる可能性がある。
大手および地方銀行のバランスシートの約60％は固定金利の保有が占める。これにより、長期金利が上昇すると、彼らは利益を上げることができる。
ラムズデン氏が最も大きな利益が見込まれる地方銀行の選択肢とは
地方銀行：
- Citizens Financial Group Inc.（NYSE：CFG）
- Comerica Inc（NYSE：CMA）
- First Hawaiian Inc.（NASDAQ：FHB）
- Zions Bancorporation（NASDAQ：ZION）
- Truist Financial Corp.（NYSE：TFC）
- Huntington Bancshares Inc（NASDAQ：HBAN）
- Regions Financial Corp.（NYSE：RF）
- PNC Financial Services Group Inc. （NYSE：PNC）
- Ally Financial Inc.（NYSE：ALLY）。
資本の流れが急増、M&Aと取引が活発化
トランプ政権の経済を促進するビジネス志向も、M&A（合併・買収）と株式資本市場の資本の流れを加速させると予想されており、これは株式取引活動にとって強力な背景を提供するだろう。
Ramsden氏によると、Morgan Stanley（NYSE：MS）などの大手銀行が最大の利益を得るとみられる一方、KeyCorp（NYSE：KEY）やCitizens Financial Group Inc.（NYSE：CFG）などの地方銀行も大きな利益を期待されている。
投資銀行も活況を呈する見込みだ。 Jefferies Financial Group Inc.（NYSE：JEF）、 Moelis & Co（NYSE：MC）、 PJT Partners Inc.（NYSE：PJT）、および Piper Sandler Companies（NYSE：PIPR）などの投資銀行は、活発なM&A市場の台頭により、利益を得ることを見込んでいる。
また、オルタナティブ資産管理業界では、Carlyle Group Inc.（NASDAQ：CG）、 KKR、 Apollo、 TPG Inc.（NASDAQ：TPG）、 および Ares Management Corp.（NYSE：ARES）も、プライベートエクイティ（非公開株）の取引が活況を呈する中、利益を得ることが期待されている。
法人税率の引き下げで地方銀行が超高速増益期待
金融株は、法人税率が引き下げられた場合に利益を得るために、非常に特異な立場にある。なぜなら、その収益の90％は米国から得られており、現在23％の平均税率で課税されているからだ。2017年の税制改革により、法人税率が35％から21％に引き下げられた後、金融株の実効税率は10％ポイント減税された。
ラムズデン氏は、トランプ政権が再び減税を進めるとした場合、それによって最も大きな利益を得ることができるのは地方銀行と予想している。
彼が選ぶ法人税率引き下げで最も利益を得られる銘柄とは、
（NYSE：MC）
（NYSE：AXP）
（NYSE：EVR）
（NYSE：BFH）
（NYSE：PIPR）
（NASDAQ:FCNCA）
（NYSE：SNV）
（NYSE：WAL）
保険業は金利曲線の急上昇とP&C（財産及び損害保険）の価格決定力に利益
投資家の期待に沿って、保険業界もまたトランプ大統領のビジネス志向的な政策によって利益を得る可能性がある。ラムズデン氏は、保険請求コストの増加が見込まれる一方で、P&Cの価格決定力が高まると予想している。
米国の金利曲線のポジショニングにより、保険投資の収益が向上する可能性がある。
ラムズデン氏が選ぶ保険銘柄とは、
（NYSE：WRB
