［更新］米労働市場はユーロドルを左右する見通し
１月25日の米労働統計公式発表は、経済学者が予測する2024年12月の米労働市場の冷却化について明らかにすると予想されている。この冷却化は、11月以来の雇用の遅れを示し、それが実現した場合、新たなインフレ懸念とドナルド・トランプ（トランプ）次期政権の政策不確実性に対する圧力が和らぐ可能性がある。
水曜日に共有されたプレビューによると、12月の雇用の伸びを示すADP（全米雇用情報）のレポート（民間セクターに焦点を当てた指標）によると、雇用者は12万2000人の雇用を追加したという。11月の14万6000人から減少し、予想を下回る数字だ。
ADPの最高経済学者、ネラ・リチャードソン氏は「2024年12月の終わりに雇用の伸びが控えめなペースに減速し、雇用の拡大と賃金の増加がともに鈍化した。医療が目立ち、他のどの分野よりも多くの雇用を創出した」と述べた。
予想: 非農業部門雇用統計、失業率、賃金
経済学者のコンセンサス（TradingEconomicsが追跡）によると、12月の非農業部門雇用統計は11月の22万7000に対し、15万4000人の雇用の純増を示し、大幅に減少すると予想されている。
このような雇用の伸びの鈍化は、過去6か月間の月次給与の増加が140,000人になると、2024年前半の220,000人に比べて、米労働市場が勢いを失っていることを反映している。
失業率は4.2％に据え置かれる見通しで、平均時給賃金は11月の0.4％から鈍化した0.3％のペースで月次ベースで上昇すると予想されている。
年次ベースでは、賃金の伸びは4％で維持されると予測されており、これは新型コロナウイルス感染症流行後の数ヶ月間の人手不足の後に賃金上昇の圧力が緩和され始めたことを示している。
市場とFRBへの影響
金曜日の予測を下回る雇用統計が発表されれば、投資家たちは、FRBが今後さらに金融緩和の余地があると解釈する可能性がある。そのため米国株は強まり、ドルは弱まり、債券利回りは低下するだろう。
一方、予想を上回る雇用創出や失業率の低下があれば、米労働市場の強靭さを示すものとして、FRBの緩和ラインが遅れるかもしれない。
ウェルズ・ファーゴのアナリストは、12月に雇用統計がトレンドラインのような給与上昇に戻ることを予想しており、労働者参加率がわずかに緩和され、主要年齢層の参加率が緩やかになっていることに注目し、さらに労働需要が冷却されているとの見解を示した。
バンク・オブ・アメリカは12月の給与支払いが15万175,000人増加すると予測しているが、これはコンセンサスよりもやや高い数字だ。 ただし、同銀行の経済学者たちは、賃金の伸びが緩む一方で失業手当が少ないことから、雇用市場は「正常化」しつつあると見ている。
バンク・オブ・アメリカの経済学者スティーブン・ジュノーはノートで次のように述べている。「当行のベースケースとしては、さらなる穏やかな労働市場の弱さがFRBを2025年3月と6月の２回の利上げに追い込むだろう」と。
2025年のFRBの政策がどのようになるのかについての不確実性は高まっており、年末までの間に金利が累積で40ベーシスポイントしかカットされないという状況になっている。この40ベーシスポイントは、完全に価格決定された１回限りの金利削減に相当するため、市場の期待は依然として高い。
景気前線の状況は大きくなっており、30年債利回りが急速に上昇し、その結果、30年債利回りが5％の臨界点に迫りつつある。さらに、この数字にしかたなく注目が集まることになるだろう。金曜日の労働統計の公式発表は、東部標準時8:30に行われる予定だ。
次に読むべきは…
写真：シャッターストック
