Carnival Corp (NYSE:CCL)は、数年にわたる成長の道筋を描き出しており、JPMorganのアナリストMatthew R. Boss氏は、2025年以降にはより強いリターンが期待できると見ています。
Carnival社のトップエグゼクティブとの独占的な船上での会話の中で、Boss氏は、株の次なる動きを促進する可能性のある重要なキャタリストについて説明しました。
地平線の彼方への成長
CEOのJosh Weinstein氏が、Carnivalのブランド8つの多角的なポートフォリオを小規模な競合他社に対する大きな利点と見ています。CarnivalとAIDAは、既に2019年の業績指標を上回っています。最大のチャンスは何かというと、まだ新型コロナウイルスパンデミック前のレベルを下回っている多くのブランド（残りの6つ）が、組織の変革後にWeinstein氏の直接の監督を受ける形となりました。集中的なマーケティングと実行を重視している経営陣は、2025年から2026年にかけての急成長を見込んでいます。
業界全体で過剰な供給に対する懸念が根強い中、Carnivalは賢明なアプローチをとっており、年間の船舶増強率は0～1％に留まっています。これは新型コロナウイルスパンデミック前の3％を大きく下回る数字です。クルーズ船からの全世界のホテル宿泊数は2～3％に過ぎず、依然として未開拓の市場となっているのがアメリカとカナダです。
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AI、収益管理、そして海上の「魔法の王国」
Carnivalの収益プレイは、単なる収益予約記録ではなく、スマートな価格設定の戦略が打ち出されています。Carnival社のAI駆動型収益管理システム「YODA」が登場です。このシステムは収益を最大化するために設計されています。初期の結果は非常に期待が持てるもので、新たにクルーズ旅行に参加したゲストは前年比13％増となり、リピート予約は10％増加しました。
一方、Carnivalは戦略的な船旅に必要な資産を拡充し、2025年半ばにオープン予定の新しい島「Celebration Key」を所有することになりました。同社は2030年までに、年間1100万人のゲストを対応できるようになることを目指しています — これは2024年に予想される650万人と比べてほぼ倍増に当たります。Carnivalの拠点全体のデイリーの収容能力は9万5,000人まで上昇し、ディズニーランドの人出に匹敵します。
貸借対照表におけるデトックス
Carnival社にとって、債務削減は最優先事項の一つであり、2023年初頭から約73億ドルの債務を削減しています。利払費用も前年比15％減少しており、最終的には2026年度までに財務レバレッジを3.5倍未満に戻すことを目標としています。 この数値は2023年度時点の6.7倍と比べて、かなりの改善です。
業界へのインパクト: FX、燃料、競争力
Carnival社が自らの数年にわたる計画を遂行している一方で、外国為替や燃料の変動は、より広範囲な業界にとっては引き続き風になります。 JPMorganは、最近の通貨の変動と燃料費の上昇に基づいて、主要な競合他社Royal Caribbean Group（NYSE：RCL）およびNorwegian Cruise Line Holdings Ltd（NYSE：NCLH）の収益モデルを調整（引き下げ）しています。
投資家の手取り
Carnival社は、2026 SEA Change（長期投資される資本利益）の変革目標に対して80％以上の実績を残しており、2026年には投資される資本に対する長期収益率（ROIC）は最低でも数十台に達すると予想されています。 従って、Carnivalのバランスシートは改善され、規律正しい成長とAI駆動の収益戦略により、同社は業界拡大の次のフェーズを把握することができるでしょう。
クルーズ業界の回復に賭ける投資家にとって、Carnivalの数年にわたるストーリーは魅力的なものになるかもしれません。とりわけ、価格設定の力、ブランド戦略の実行、そして戦略的な目的地への投資という点でです。
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