金曜日、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）のブルック・ローチ氏は米国の報復関税が小売業に及ぼす影響について議論した。
トランプ大統領は4月2日、報復関税を発表し、メキシコとカナダを除く全ての国に10％の関税を課し、貿易赤字のある一部の国にはさらに高い関税を課すことを明らかにした。
アナリストによれば、ベトナム、インドネシア、バングラデシュ、カンボジアなどの主要な商品調達パートナー国に関する関税の引き上げは、小売業に最も大きな影響をもたらすと予想されている。
中国の関税は54%まで引き上げられ、その他の主要な商品調達国も同様に関税が引き上げられる見通し。ベトナム（46%）、インドネシア（32%）、バングラデシュ（37%）、カンボジア（49%）、インド（27%）などの国々も関税が引き上げられる見込み。一方、欧州連合（EU）に対する輸入品には20%の関税が課される。
米国メキシコカナダ協定（USMCA）に入っているので、カナダとメキシコは免税となるが、同協定に準拠していない商品には12%の関税が課される見込み。全体として、アパレルと靴の関税が38%に上昇するという。
2025年5月1日、中国と香港からの800ドル未満の小包に対する最低免税特典もなくなる。
この輸送品には、2025年6月1日以降、商品ごとに30%の関税が課されるほか、2025年6月1日以降には、商品1点ごとに50ドルの関税が課される。米商務長官は90日以内に、この政策をマカオにも拡大するかどうかの見直しを行う予定だ。
新たに発表された関税は、ブランドや小売業者に圧力をかけ、彼らには価格の調整、ベンダーとの交渉、マージンを守るためのコストの最適化が求められるものとなるだろう。
ほとんどの企業に影響を及ぼす見込みだが、Amer Sports Inc（NYSE：AS）、Canada Goose Holdings Inc（NYSE：GOOS）、PVH Corp（NYSE：PVH）など、アメリカ合衆国への商品の販売比率が低いブランドは影響が小さい。また、発端となる商品調達を間接的に行っているデパートやアウトレットショップなどの小売業者も影響を受ける可能性は低いだろう。
国内の市場から商品を調達している、または免税地域から商品を調達している企業は、国際市場から商品を調達している企業に比べ、影響を受けにくい。たとえば、Savers Value Village Inc（NYSE：SVV）の古着のビジネスモデルや、Kontoor Brands Inc（NYSE：KTB）のビジネスモデルも、商品をメキシコからのみ調達しているわけではないが、そのため、関税の影響を受けにくい。
アナリストによると、市場全体において、勢いのあるブランドや、顧客との強い関係性を持っているブランドは、一般的により多くの価格設定力を持つことが予想される。
アナリストによると、ベトナムとカンボジアによる新たな関税に対するリスクが高いのは、スポーツウェアブランドのLululemon Athletica Inc（NASDAQ：LULU）、Nike Inc（NYSE：NKE）などのスポーツウェアブランドや、Torrid Holdings Inc（NYSE：CURV）、Figs Inc（NYSE：FIGS）、Victoria’s Secret＆Co（NYSE：VSCO）、Gap Inc（NYSE：GAP）などのアパレルブランドになる。
家具業界の企業は、中国とベトナムに対するリスクが大きいため、関税の影響を受けやすい。例えば、RH（NYSE：RH）やWilliams-Sonoma Inc（NYSE：WSM）などの企業がこれに該当する。
RHは製品の72%をアジアから調達しており、その内訳は中国から23%、ベトナムから35%である。一方、WSMは製品の23%を中国から、14%をベトナムから調達している。
小売業者のFive Below Inc（NASDAQ：FIVE）や、Best Buy Co Inc（NYSE：BBY）などもまた、中国からの商品を60%調達しているため、関税の影響を受けやすい。なお、ほとんどの業界にとっては、ベトナムからの商品調達比率は不透明だという。
一方、Advance Auto Parts Inc（NYSE：AAP）、AutoZone Inc（NYSE：AZO）、O’Reilly Automotive Inc（NASDAQ：ORLY）などの自動車部品企業や、Home Depot Inc（NYSE：HD）、Lowe’s Companies Inc（NYSE：LOW）などのホームセンターも、関税の影響を受けにくい立場にある。
同様に、食品を販売する小売業者、Walmart Inc（NYSE：WMT）、BJ’s Wholesale Club Holdings Inc（NYSE：BJ）、Costco Wholesale Corp（NASDAQ：COST）は比較的影響を受けにくい。
また、Ulta Beauty Inc（NASDAQ：ULTA）、Bath & Body Works Inc（NYSE：BBWI）など、中国への依存度が低い企業も、関税に対しては比較的有利な立場にある。
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