米国株の保険会社プログレッシブ社（NYSE:PGR）の株をバイからニュートラルに格下げしたジョシュア・シャンカー氏、BofA証券（BofA Securities）のアナリストは、株価予測を300ドルから287ドルに引き下げた。
シャンカー氏は、最近、投資家が景気後退懸念と新規米国関税の中で「ディフェンシブ（守りの）」プレーとしてプログレッシブを選んだことについては指摘したが、同社が現在、景気循環の中で「利益率のピーク」を迎えている可能性があることを認識することが重要だと述べた。#
自動車保険は本質的に景気循環のあるビジネスだが、プログレッシブは市場でのディフェンシブな立ち位置から利益を得ている。
ただし、アナリストの予測は、2026年には利益成長が「鈍化する」とされているが、各同僚アナリストの中で最も楽観的な予測とは言えなくなってはいるが、アナリストの予測はコンセンサス予測よりは引き続き高いものの、もう最も楽観的なものではなくなっている。
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プログレッシブについてのシャンカー氏の1株あたりの利益予測は、2025年から2027年までにそれぞれ18.35ドル、18.80ドル、そして20.40ドルを予想しており、現在のコンセンサス予測のそれぞれ18％から21％の利益を上回っている。
アナリストが楽観的な予測を基に格下げを考慮していることは逆説的に思われるかもしれないが、より慎重な姿勢を正当化する根拠があることを示している。
シャンカー氏は、2024年までの過去10年間にわたって、連続する年の15％の売上高の年率成長率を達成しており、その主な原因は有機的な手段を用いて、自己株式数の変更を最小限に抑えていると指摘した。同社のARX社やプロテクティブ社などの少額の買収は、自己資金ではなく株式を使って行っている。
さらに、毎年22％のペースで1株あたりの営業利益が成長しており、これは保険業界全体で見られる典型的な成長率を大きく上回っている。
アナリストは、2021年から2022年の自動車保険の損失コスト上昇を引き起こした中古車と部品のインフレが、関税が予想以上にマージンに対して否定的な影響を及ぼす可能性があると認めている。
シャンカー氏は、これがプログレッシブの価値を判断する上で重要な要素ではないと見ている。
ビジネスの景気循環性を強調しつつ、このアナリストは、過剰利益と不足利益の期間は避けられないが、長期的な成長トレンドが最も重要な考慮事項であると指摘している。
PGRの株価情報：先週金曜日、プログレッシブの株は257.64ドルで10.23％下落した。
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写真：T. Schneider / シャッターストックより
