『ネ・ザーの逆襲』とDeepSeekの後押しもあり、中国株が急伸している。しかし、この刺激が消えた後、その上昇の持続性はどうなるだろうか？
中国のアニメ映画『ネ・ザーの逆襲』は、春節休暇中に大成功を収め、中国の興行収入を記録的な新高値に押し上げた。近年の経済的な停滞に苦しむ中国の国民的な誇りは、この大きな成功によっても再浮上させられたと言える。
この映画はすでに141億人民元（19億5000万ドル）の興行収入を上げ、同シーズンに公開された『キャプテン・アメリカ／ブレイブ・ニュー・ワールド』を上回るだけでなく、2021年の大ヒット映画『スパイダーマン：ノー・ウェイ・ホーム』も上回り、史上7番目の大ヒット映画となった。このような輝かしい実績から、この3歳の悪魔の少年であるネ・ザーは、スパイダーマンとキャプテン・アメリカをも打ち倒して、中国の新たな国民的誇りの象徴になったと言えるだろう。
この爆発的な成功は、中国の映画ファンたちの執念深い熱意によるものだ。2月28日までに、この映画の海外でのチケット売り上げは僅か15億人民元に過ぎず、総興行収入の約1%に過ぎない。代わりに、この映画の故郷である中国の観客層が、『ネ・ザー』を独自の繁栄へと導いたのだ。
中国のネットユーザーのオンライン上でのコメントによれば、中国映画史上初の約10億人民元を超える興行収入への貢献に対する彼らの誇りが表れている。一部の人々は10回映画を観たと言っており、一部のビジネスマンは、映画を観るために数万人民元を使って、まるごと映画館を1町貸し切りにしたという。そして、『ネ・ザー』が香港やマカオで上映されると、現地の公式は見に現れ、地元メディアはこれを大いに賞賛した。
マカオの公式はこの映画に対し大きな賞賛を贈り、同時に自らの役割を再確認した。この映画を通じて、マカオは他の多様な国際的文化を取りまとめ、調和をもたらす文化の拠点としての役割を果たしているのだ。こうした積極的なプロモーションと並行して展開されるプロパガンダ活動の結果、この映画は中国文化の象徴としての愛国的な輝きを帯びることとなった。
この映画は、関連銘柄にも同様の影響を及ぼしている。同映画の製作会社である北京光线文化投资股份有限公司（Beijing Enlight Media、300251.SZ）の株価は、この映画の成功に後押しされ、今年初めには9.5元だったのが、2月14日には34.73元（いずれも同社の過去最高値）に急騰した。同社の株価収益率（P/E）は、140.6倍という大気圏を舞うような数字にまで膨らんだ。他のアニメや映画関連の銘柄もさまざまな場面で好業績を挙げている。
こうした出来事は決して珍しいことではない。中国の心の中に深く刻まれた愛国心と自給自足の精神は、誰もが驚くほどの「魔法のオリエンタル・フォース」となって現れたのだ。
国民的誇り
2021年、ナイキ（Nike）やアディダス（Adidas）などのスポーツウェアブランドが新疆産の綿花を使用しないという決定を下したことが、中国の消費者によるこれらのブランドのボイコットに繋がり、その結果、これらのブランドの大中華地域における売り上げが7四半期連続で減少した。一方で、『李寧』（Li Ning、2331.HK）や『安踏体育』（Anta、2020.HK）などの国内スポーツブランドは人気を獲得し、市場でのシェアを失った大手の西洋企業を補完した。特にメディアは、中国を悪者に仕立て上げようとする西洋諸国に対する先頭を行く存在として『李寧』を称賛した。
2021年上半期における『李寧』と『安踏体育』の売り上げは、中国市場ではナイキとアディダスを大きく上回り、これらの大手ブランドを打ち負かした。『李寧』の株価は2021年9月に歴代最高値の104香港ドル（HKD）を記録し、1年前に比べてほぼ倍の価格となった。『李寧』は、2023年には一時的にアディダスを上回り、ナイキに次ぐ世界第2位のスポーツブランドとなった。
しかし、与える手は取る手でもある。2022年10月に発表された『李寧』の新しいデザインが、日本製の軍服のように見えるとして一部から批判され、それがピュブリックリレーションズ上の危機の引き金になった。かつてアメリカの脅しに立ち向かったこの「英雄」が、いきなり日本の侵略者に取り入る「忠犬」となったのだ。『李寧』の株価は2023年に70%も下落し、市場価値2000億HKD（257億ドル）を失った。
最近、中国本土と香港の株市場が再び活況を呈しているのは、AIのダーリングであるDeepSeekがブレイクしたことが原因の一つである。DeepSeekの急騰により、特にテクノロジー銘柄が大きく評価を上げている。インターネット巨人のアリババ（Alibaba）の株価は今年に入ってすでに56%急騰し、小米（Xiaomi）は52%、JD.comは21%の上昇率を記録している。一方で、米国のS&P指数はわずか1.4%の上昇、米国のテクノロジーダーリングであるNvidiaはほぼ10%下落している。アメリカの関税の洪水に直面しても、中国株が今年出した驚くべき成績には目を見張るものがある。
実際、中国の経済基本的な状況はあまり変わっていない。1月の公式データによれば、中国の消費者物価指数（CPI）は再び市場予想に達しなかった。中国の生産者物価指数（PPI）は28カ月連続でマイナスを継続し、予想を下回る結果に終わった。『DeepSeekの瞬間』の重要性は、市場の信頼を高め、これまでアメリカにAIレースで後れを取っているという以前の仮定を打ち破った点にある。しかも、アメリカのテクノロジー規制がますます強化される中でも、中国のAIコンセプト銘柄への投資が成功したことは、それらの株に投資する投資家たちに大いに喜びをもたらしている。
中国株の現在進行中の上昇は、技術的な進歩と愛国主義的な感情の大爆発が組み合わさって支えられており、それがこの「魔法のオリエンタル・フォース」のパワーを証明している。しかし、愛国心は一つの負の側面を持っている。『李寧』の事例は、市場の過剰な興奮や極端な株価上昇が、急激な修正をもたらし、多くの投資家を困惑させるという警句を残している。また、TikTokやHuaweiの事例からも、中国との密接な関係は国内における誇りの象徴である一方で、外国進出をする上でのリスクが存在することを理解すべきだろう。
それでは、感情的な市場の熱狂の中で、如何にして合理的な投資を行うか。それは最も難しい問題の一つと言えるだろう。
