- 2020年、Alibaba Group Holding Ltd（NYSE:BABA）は、金融革新をもたらすことを期待されているアフィリエイト企業、アント・グループによる過去最大規模のIPOに向けて準備を進めていました。
- しかし、ローンチ直前の数日間に規制機関がアントがサービスを拡大するための銀行法を迂回していたことを明らかにしたため、IPOは35億ドルで突然中止され、その日のうちにAlibabaの株価は13％急落しました。
- その後すぐ、市場監督管理局（SAMR）がアリババの独占的な「二つのうちの一つを選ぶ」慣行に対する反トラスト調査を開始しました。
- 投資家たちは、アリババがアント・グループの規制リスク、所有構造、貸し出し活動に関する情報を誤って開示したと主張しました。
- これらの主張を解決するため、Alibabaは投資家と43億3500万ドルの和解に合意しました。被害を受けた投資家は、和解金を受け取るために請求を行うことができます。
概要
2020年7月、アント・グループは35億ドルの過去最大規模IPOを発表し、33％の持分を保有していたAlibaba Group Holding Ltd（NYSE:BABA）にとって大きな成長をもたらすものとなりそうでした。しかし、アントのビジネスモデル、所有構造、新たなFintech規則への規制当局の懸念が高まり、IPOはローンチ直前の11月に急きょ中止されることになりました。その結果、アリババの株式は急落し、数千億ドルの時価総額が消滅し、同社の独占的な「二つのうちの一つを選ぶ」慣行について反トラスト調査が行われることになりました。中国の市場監督管理局（SAMR）がアリババを含む約20の主要な電子商取引企業と会合を開催し、反トラストの立場から「二つのうちの一つを選ぶ」慣行のような慣行は違法であり、これらの慣行を停止するよう警告しました。
さらにアリババへの政治リスク
Alibabaの市場支配力と大量の消費者データへのアクセスが拡大するにつれて、中国政府はその経済への影響についてますます懸念を表明していきました。これに応じて、SAMRは2019年9月1日に強大な企業、Alibabaのような企業の慣行を対象とした新たな反独占規制を導入しました。
11月5日、SAMRはアリババが「二つのうちの一つを選ぶ」慣行を行っていることを否定しませんでしたが、アリババはその慣行を「誹謗」と「故意に誇張された煽り」として報道陣に対して誤魔化しました。しかし規制当局の圧力が高まる中、アリババは最終的には規制に従うことを約束し、今後の違反に対する規制当局の検査を認めました。
しかし、アリババは反競争的な慣行を続けました。2020年11月、中国政府は、アリババを主要な対象とした反独占行動を特に対象とする新しい規制を導入しました。 2020年11月10日、この発表を受けてアリババの株価が急落し、9％下がりました。12月には、SAMRがアリババを正式に調査開始し、最終的にはアリババが罪を認め、史上最大の28億ドルの罰金を科される結果となりました。
アントのIPOにおける政治リスク
アント・グループは2011年、アリババから分離独立しました。ジャック・マーはアントの株式の50.5％を支配し、アリババは33％の資本金を保有していました。
2020年7月20日、アリババはアントのIPOを発表し、3000億ドルの評価額で過去最大規模の35億ドルを調達することを目指し、Alibabaの持分が1000億ドル以上の価値になる可能性を投資家たちに期待させました。
しかし、楽観は短命でした。同社は2020年11月、IPOが急きょ中止されたことを明らかにしました。
この中止の背後には、アントが金融規制を逃れようとしていたことがあります。アントは金融サービス企業として運営していたが、従来の銀行業法を逃れるためにテック企業を装っていたのです。そのため規制当局は、アントの50〜60倍のレバレッジ率を持つ高リスクな貸し出し活動について、深刻な懸念を示しました。これに対し中国政府は、2020年9月に新たな規制を導入し、アントのような金融持株会社に対してより高い資本水準を維持するよう義務付け、さらなる検査を行いました。10月のスピーチで規制当局を批判したジャック・マーの行動は、事態をさらに複雑にします。
アントのIPOのもう1つの大きなリスクは、中国の国家主席の利益と相反する形で私的な投資家の身元情報が隠されていたということです。これらの投資家は、複雑で不透明な投資構造を通じて自分たちの株式所有権を隠していました。ジャック・マーは、2020年11月2日にアリババの株価が310ドルから12月24日には222ドルにまで下落し、総額29％下がったという株価の下落について、アントに関連した規制リスクと独占慣行の問題について透明に説明することができなかったことを認めています。
これらの出来事に続いて、投資家たちは、アリババがアント・グループとその独占的な慣行に関連する規制リスクを開示していないとして、アリババを提訴しました。
事件の解決
アリババは投資家からの訴訟を解決するため、43億3500万ドルの和解金に合意しました。 アリババに投資していた場合、この和解金の一部を 請求する権利があります。
それにもかかわらず、アリババの株式は最高値を下回ったままで、85ドルで取引されています。
2024年8月、中国市場規制当局は、アリババが独占的な慣行のために3年間の「改正」を完了したと発表しました。アリババはこれを「発展の新たな出発点」と呼び、プラットフォーム経済の健全な成長を続けることを約束しました。
