木曜日、Tapestry, Inc。 (NYSE:TPR) は、Capri Holdings Limited (NYSE:CPRI) との合併契約を終了すると発表し、その理由として法的手続きの不確実性を挙げています。
合併契約の終了に伴い、Tapestryは、取得に関連するシニアノート60億ドルを101%の元本とこれまでの利息を支払い、特別な強制償還条項に基づいて手続きを行います。さらに、Tapestryは、Capriに対して取引に関連する費用の4500万ドルを返金します。
アナリストたちがこのニュースを受けて述べた見解は次のとおりです。
Telsey Advisory Group: Dana TelseyアナリストはCapri Holdingsの「Market Perform」評価を維持し、26ドルから23ドルへの株価予測の引き下げを発表しました。複数の四半期にわたる失望の連続的な結果を考慮して、アナリストは株価予測を引き下げました。
アナリストによると、同社は初期に一部の成功を収めたものの、キャンペーンは主要顧客との関係をうまく図ることができませんでした。同社は価格を急速に引き上げたため、ポイントを上げました。さらに、このブランドは、シグネチャープロダクトを削減し、ファッションを導入しすぎたため、販売を促進するためにより多くのプロモーションを展開することになりました。
一方で、Tapestryの株価予測は、アナリストがOutperformの評価を出す形で、58ドルから67ドルに引き上げられました。 Telseyアナリストは、この新たな自社株買い戻しの認可と、同社の資産の強いバランスシートから、利益の成長に楽観的です。
アナリストは、Kateのパフォーマンスの改善に焦点を当てながら、近い将来に新たなM&Aは見込まれないとしました。
Coachブランドはその一方で、アナリストによれば昨四半期、現地通貨ベースで前年同期比2%増となり、なお強いとのことです。
Guggenheim: Capri Holdingsに対するNeutralの評価を維持したRobert Drbulアナリストは、過去数年間で同社の業績が悪化していると指摘しました。アナリストは、会社が若い消費者に焦点を当てたこと、価格を急速に上げたこと、また、プロモーションを削減したことを「複数回の誤算」として挙げています。
Drbulアナリストは、Michael Korsのシグネチャースタイルを削減し、また「ファッション」に過剰に懸念する姿勢を批判しました。 ヴェルサーチでは、ラグジュアリー／クオリティにシフトすることで、ステートメントアイテムを削除することによって、憧れの消費者層を遠ざけてしまったとのことです。 アナリストは、Capriの現在の低い評価により、新たなM&Aの提案があるかもしれないと述べています。
Drbulアナリストは、Tapestryに対してはBuyの評価を繰り返し、60ドルから70ドルに株価予測を引き上げました。 アナリストは、Tapestryが現在はCoachとKate Spadeを強化することになり、今のところは新しいM&Aを追求しないとしました。 Capriとの合併が終わった今、Drbul氏はTapestryの現行ポートフォリオの価値を見ている形です。
同社は、2025年度における価格設定力の向上を見込んでおり、その結果、営業利益率は19％に達するかもしれないとDrbul氏は述べています。これは、DTCの成長とアジアでの拡大により、COVID-19以前の利益率に戻る可能性があることを示しています。
JPモルガン: Capri Holdingsに対するNeutralの評価を繰り返したアナリストのMatthew R. Boss氏は、株価予測を15ドルとしました。 アナリストは、2025年度のEPSは1.44ドルになり、これはコンセンサス予想の17％下回るものです。 同氏によると、売上は前年同期比14％減少し、総収益率（Gross Margin）は前年同期比45bps低下する見込みです。
同氏によると、2025年の下半期に同社の収益は前半期の15％減から13％減に改善し、総収益率は前半期の80bps低下から10bps低下にとどまる見込みとのことです。
Capri Holdingsは、DTC（自社企業による直接売上）の比率の高さを支えとして、定価での販売を増やすことができましたが、また、その結果、運営費も増加しているとBoss氏は述べています。 アナリストは、売上高の減少幅が縮小する中、このような運営費の削減機会が限られていることは困難となるかもしれないと警告しています。
こうした中、金曜日最終取引時点で、CPRI株は前日比1.80％高い20.89ドルで取引を終えており、一方、TPR株は0.98％安の57.26ドルで推移しています。
