J.P.モルガンのマシュー・ボス氏は、Topgolf Callaway Brands Corp（NYSE:MODG）の株式に関する中立のレーティングを繰り返し、価格予測を9.00ドルから8.00ドルに引き下げました。
MODGは、第4四半期にEPS損失33セントを報告し、これはストリートの42セントの予想を上回っています。これは、前年同期比3%の売上高成長を背景にしています。これは、ストリートが予想する1.4％の減少と、経営陣の1.3％の減少に対する予想を超えている。
調整後のEBITDAマージンは、前年同期比320ベースポイントで11.0％に拡大し、ストリートの9％の予測を上回っています。これにより、調整後のEBITDAは1億1400万ドルとなり、ストリートの7,900万ドルと経営陣の7400-8400万ドルのガイダンスの両方を上回っています。
セグメントの業績は、Topgolfの同一場所の売上が8％減少し、これはストリートの12.7％の予想を上回る数字です。さらに、経営陣の予測値である10％から15％の減少をも上回っている結果となりました。
Golf Equipmentは、前年同期比12.7％の収益増を記録し、これはストリートの予想する7.1％の成長を上回っています。これは主に出荷タイミングの影響によるものです。さらに、Active Lifestyleは前年同期比0.7％の成長を記録し、これはストリートの1.7％の減少の予想を上回っています。
今後について、経営陣は2025年の収益について初めてのガイダンスを提供しており、予測は4,000万ドルから41.85億ドルとなっています。これは、前年比1-6％の減少（ストリートの43.2億ドルの予想より約5％低い）であり、これは基本的な通貨ベースでのGolf EquipmentとActive Lifestyleの軽微な減少に起因しています。
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さらに、調整後のEBITDAは、ストリートの5億6100万ドルという予想を18％下回る4億1500万ドルから5億5000万ドルの範囲であると予測されています。これは、調整後のEBITDAマージンが約11％の水準に290ベースポイント減少することを示しており、これはストリートの13.3％の予測よりも230ベースポイント低い結果となっています。
Topgolfにとっては、経営陣は以下を予測しています。
- 2025年の収益は、1.725億ドルから1.835億ドル（ストリートが1.85億ドルと予想）
- 同一場所の売上における1桁中盤の減少（ストリートの1.3％の予想に対して）と
- 調整後のEBITDAガイダンスを2400万ドルから3億ドル（ストリートの3億1800万ドル）
投資家は2025年の収益を1ユーロあたり1.725億ドルから1.835億ドルと予想し、この数字はストリートが1.85億ドルと予想している数字より低いです。同一場所の売上は、1桁中盤の減少（ストリートの1.3％の予想に対して）が予想されており、調整後のEBITDAガイダンスは2億4000万ドルから3億ドル（ストリートの3億1800万ドル）と予想されています。
アナリストは2025年の調整後のEBITDAを4億7300万ドル（ストリートの5億6100万ドル）と予想し、2026年の調整後のEBITDAは4億9700万ドル（ストリートの5億6400万ドル）と見ています。
ボス氏はまた、Topgolfの同一場所の売上が、次の12〜18ヶ月で課題に直面すると予想しています。現在、企業と消費者の需要は通常のレベルを下回っているからです。
ただし、アナリストは、ゴルフ業界における長期の総合的な住所指定市場（TAM）とCallawayのゴルフクラブにおける市場シェアを引き続き楽観的に見ています。
8ドルの価格予測は、アナリストの2026年度のEBITDAの約7倍を基にしています（各事業セグメントの同僚の売上とEBITDAプロファイルに対するカバレッジ回帰を利用したSOTP数学を使用）。6倍のEBITDA（=歴史的なトラフ）を使用した場合、8ドルの株式価値が示されています。
株価の動き：MODG株は、最終チェック時点の火曜日に0.90％高い6.76ドルで取引しています。
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