トランプ政権下での新たな関税問題により、ヨーロッパでは景気後退が懸念されている。
トランプ氏の4年間の任期中に起こりかねない貿易戦争は、欧州中央銀行（ECB）が成長を刺激するために金利をより早く引き下げる可能性も高めるであろう。アナリストは、トランプ氏の当選後欧州の経済成長について悲観的な見解を発表している。
選挙日には、米ドルが急伸し、ユーロは4か月ぶりの安値に下落し、ビットコインは10％上昇して過去最高値を記録した。
米国に影響を受けやすい欧州の株式市場はすでにその脆弱性を示している。米国の関税に敏感な28の欧州株をバスケットにしたバークレイズは、今年STOXX600指数に比べて15％のリターンを報告している（バークレイズの発言）。
トランプ関税に敏感な欧州株市場 出所：バークレイズ株式調査
10月23日にバークレイズのエマニュエル・カウ率いるアナリストがノートに記したように、「今年になって以来、関税懸念がEU株のリターンの大きな部分を削いできた」。トランプ氏関税のリスクにさらされた欧州株は、民主党の政策に適用される関税リスクのある株に比べて下落した（バンク・オブ・アメリカの発言）。
トランプ関税に敏感な欧州株市場 出所：ブルームバーグ
トランプ政権下での関税問題、その影響は？
欧州連合（EU）は、1月20日以降に大手取引相手国との非常に異なる関係の現実と直面する必要がある。以前の関税問題（EU製鉄・アルミ製品64億ドル）や自動車輸入に関して、米国の保護主義がどのようにしてヨーロッパ経済に影響を及ぼすかを示すような形になるだろう。
トランプ氏が2025年に提案した貿易政策には、欧州の成長にとって大きな脅威となるものが含まれている。トランプ氏の当選後、ゴールドマン・サックスは、2025年の欧州の成長を1.1％から0.8％に引き下げ、ヨーロッパの自動車輸出が制限されることを明らかにした。
トランプ政権が確立された場合、独IW独立経済研究所は、2027年と2028年にはユーロ圏の国内総生産（GDP）が1.5％減少すると予測している。もし普遍的な10％の関税が実施された場合、ゴールドマン・サックスは1％の減少を予想している。
これまでの経緯を振り返ると、トランプ氏の関税政策は欧州の輸出に急激な減少をもたらし、その傾向が繰り返される可能性がある。欧州委員会（EC）のデータによると、2023年におけるEUのアメリカへの重要な輸出は、5023億ユーロに達し、EU全体の大西洋越境輸出の約90％を占めている。
欧州との製品別の米国との貿易 出所：欧州委員会
トランプ政権下でのユーロ圏のGDP減少、その影響は？
トランプ関税による潜在的な1.5％のGDP減少のユーロ圏への打撃は、2024年のEU17.4兆ユーロのGDPに対して2600億ユーロの損失として顕在化している。これは、2023年に登録された全ての大西洋越境輸出の半分以上に相当する。
水曜日にECB副総裁でフランス中央銀行のトップ、フランソワ・ヴィレロイが述べたように、「直接的影響、間接的影響、および通商の偏差は莫大なものになるだろう」。 トランプ大統領の関税政策の下では、2025年には欧州中央銀行（ECB）の政策立案者を刺激することになる。ゴールドマン・サックスのスヴェン・ジャリ・ステンは水曜日のメモで、2025年7月にはECBが追加の四半期ポイントをカットすると予想している。
ヴィレロイは、「ヨーロッパにとって、アメリカの選挙は目覚めのベルのようなものだ」と述べた。
トランプ政権下でのドイツのリスク、その影響は？
過去に大西洋で大きな貿易黒字を生んできた国々は、過去に大西洋をまたぐ経済関係を圧迫した可能性のある政策から大きなリスクを抱えている。
独ロベルト・ハベック経済相は10月には、ドイツの成長の半分が常に輸出から生じており、現在の世界情勢を見ると、この柱が危険にさらされていると述べた。
2023年、ドイツは米国に対して総額1577億ユーロの商品を輸出した。しかしながら需要の減速と地政学的なエスカレーションの中で、アメリカへの輸出は0.3%減少した。
中国へのドイツの輸出 出所：CEIC
ドイツナチシス銀行のヨーロッパマクロリサーチリーダー、ダーク・シューマッハーは、10％の関税引き上げがドイツのGDPを約0.5％減少させる可能性があると述べている。 ドイツハンス・ボイクラー財団マクロ経済研究所の調査では、トランプ大統領が20％の関税を実施した場合、2026年までに1％のGDP侵食が見込まれるという（ロイターの発言）。
2年間、ドイツの成長が停滞
中国の成長が回復しているのに対し、ドイツは2年間成長を遂げられない唯一のG7諸国である。エネルギー価格の上昇、借り入れコストの上昇、そして中国での経済の遅れが要因となっている。もしトランプ大統領が中国に関税を課した場合、欧州最大の経済は、その最大の取引相手国である米国が生産を削減し、中国に関税を課すことによって打撃を受けるだろう。
中国へのドイツの輸出 2020-2024年 出所：CEIC
「ドイツは中国の成長回復で救われることはない」と、ブリューゲルおよび国際経済研究所のシニアフェロー、ヤコブ・ファンク・キルケゴー氏はロイターに語った。
ドイツのIfo研究所の調査によれば、アメリカと中国へのドイツの輸出は、アメリカが中国製品に60％の関税を課すという、大規模な貿易戦争のシナリオの下で、それぞれ9.6％、14.9％減少する見込みである。 輸出が最も減少するのは、製薬と自動車の輸出で、それぞれ35％、32％減少する見込みだと報告されている。
トランプ氏の関税政策は、大幅に欧州のアメリカ輸出を削減し、復讐のサイクルを引き起こす可能性がある。
欧州の迅速な報復行動
deVereグループの最高経営責任者（CEO）であるナイジェル・グリーン氏は、トランプ政権は新たな貿易戦争を発端する可能性があるとともに、欧州からの迅速な報復に関する警告を発している。
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