米国株式市場の主要セクターであるS&P500クオリティ指数に組み入れられている財務基盤が強固で、収益が安定している企業群は、市場全体と比較してパフォーマンスの低迷期にある。このことは、1999年のドットコム・バブルと比較されている。
26年ぶりのS&P500指数との大きな乖離
WisdomTreeの株式部門責任者であるジェフ・ウェニガーによると、S&P500クオリティ指数はS&P500指数に大幅に遅れを取っている。
この遅れは、投機的な投資家の行動が見られ、高い成長可能性が基盤の強さよりも重視されたことで知られる1999年以来、最大のものだった。
クオリティ指数を上回るS&P500の上昇
パフォーマンスデータはこの傾向を裏付けており、クオリティ指数は過去6か月間で15.13%のリターンを記録したのに対し、同期間のS&P 500は23.76%上昇した。
S&P500クオリティ指数は、自己資本利益率、発生高、財務レバレッジに基づいて「クオリティスコア」が最も高いS&P500銘柄100種の動向をトラッキングする。この指数の主要銘柄には、アップル（Apple Inc.）（NASDAQ:AAPL）、マスターカード（Mastercard Inc.）（NYSE:MA）、ゼネラル・エレクトリック（General Electric Co.）（NYSE:GE）、コストコ（Costco Wholesale Corp.）（NASDAQ:COST）などの市場の巨人が含まれている。
| 指数・ETF | 6ヶ月間のパフォーマンス | 年初来のパフォーマンス | 1年間のパフォーマンス |
| S&P 500クオリティ指数 | 15.13% | 10.52% | 9.57% |
| Invesco S&P 500 Quality ETF (NYSE:SPHQ) | 15.17% | 10.47% | 9.55% |
| S&P 500 | 23.76% | 15.08% | 16.60% |
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上位銘柄には分かれた動き
これら上位銘柄のパフォーマンスを詳しく見ると、指数全体の遅れの説明となる大きな分岐点が明らかになる。
キャタピラー（Caterpillar Inc.）（NYSE:CAT）やGEヴァーノバ（GE Vernova Inc.）（NYSE:GEV）といった工業分野の銘柄は、それぞれ91.38%と66.81%の大幅な6ヶ月間リターンを記録したが、消費財大手のプロクター・アンド・ギャンブル（Procter & Gamble Co.）（NYSE:PG）やテクノロジー企業のアドビ（Adobe Inc.）（NASDAQ:ADBE）がマイナスのリターンとなったことで重しになっている。
指数の構成銘柄の中で最大のウェイトを占めるアップルの29.78%の上昇でさえ、市場全体のラリーに追いつくには不十分だった。
このように、基盤がしっかりした企業が市場全体の動きに後れを取るという構図は、ウェニガーのようなアナリストに歴史的な類似点を指摘させ、市場の過熱感が高まる可能性を示唆している。S&P500クオリティ指数は6月と12月に半期ごとのリバランスを実施している。
| クオリティ指数構成銘柄トップ10 | セクター | 6ヶ月間のパフォーマンス | 年初来のパフォーマンス | 1年間のパフォーマンス |
| アップル（Apple Inc.） (NASDAQ:AAPL) | 情報技術 | 29.78% | 5.83% | 12.42% |
| マスターカード（Mastercard Inc.）(NYSE:MA) | 金融 | 11.84% | 10.34% | 15.30% |
| ゼネラル・エレクトリック（General Electric Co.） (NYSE:GE) | 工業 | 61.56% | 79.46% | 59.85% |
| プロクター・アンド・ギャンブル (NYSE:PG) | 生活必需品 | -7.16% | -9.21% | -10.98% |
| コストコ (NASDAQ:COST) | 生活必需品 | -5.22% | 0.55% | 0.63% |
| ビザ（Visa Inc.）(NYSE:V) | 金融 | 5.69% | 11.76% | 26.88% |
| コカ・コーラ（Coca-Cola Co.）(NYSE:KO) | 生活必需品 | -5.48% | 6.92% | -4.96% |
| キャタピラー（Caterpillar Inc.）(NYSE:CAT) | 工業 | 66.81% | 39.57% | 26.74% |
| GEヴァーノバ（GE Vernova Inc.）(NYSE:GEV) | 工業 | 91.38% | 84.53% | 134.60% |
| アドビ（Adobe Inc.） (NASDAQ:ADBE) | 情報技術 | -4.35% | -20.91% | -29.41% |
価格動向
S&P500指数とナスダック100指数の動きをそれぞれトラッキングするSPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE:SPY）とInvesco QQQトラストETF（NASDAQ:QQQ）は木曜日のプレマーケットでまちまちの動きを見せた。Benzinga Proのデータによると、SPYは0.0089%上昇し673.17ドルとなり、一方QQQは0.0082%下落して611.39ドルだった。
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免責事項：本記事の一部はAIツールの助けを借りて作成され、Benzingaによってレビューおよび公開された。
写真：Shutterstock