BofA Securitiesは、観光業および宿泊業の収益に与える関税と景気の影響の程度を分析した。
4月1日にBofAが発表した前回の報告以来、宿泊業およびゲーム業界の株式はS&P500の16％減に対し、11％から25％の下落を記録している。
関税の引き上げは、景気後退のリスクを大幅に高め、この業界は現在、景気後退が85％から100％起こるという見込みに対してリスクを評価している。
投資家の懸念は、市場の修正から潜在的な大規模な景気後退へとエスカレートしている。関税による景気の減速により、この業界の収入は2％から4％減少し、EBITDAは3％から8％減少する可能性がある。
景気後退の性質は異なるが、過去3つの景気後退のピークから悪化までのGDPは平均5.1％減少し、RevPARは10％減少した。
このアナリストによると、サブセクターの感受性は異なっており、地域のゲーム業界とスキー業界は感受性が低く、一方でホテルとタイムシェアはより大きなリスクにさらされている。
ゲーム運営者と宿泊REITの収益リスクが最も高いのは、彼らの運用てこによるものだ。COVIDとGFCの景気後退は約67日間続いたが、現在の景気後退は55日間続いているとアナリストは述べている。
1％のGDP減少は、ホテルのRevPARを2％から4％、このセクター全体の収入を2％から4％、EBITDAを3％から8％削減する可能性がある。
関税の引き上げによりGDPが1％から1.5％減少すると予測されており、その結果、ホスピタリティーの収益にも大きな影響が及ぼされる。
Apple Hospitality REIT Inc（NYSE:APLE）からの初期データは、悪化を示しており、2025年にはRevPARの2％から3％の誘導減少と、米国のGDPのフラットな成長が予想される。
米国のゲーミング株は、2025年のEBITDA倍率が6.5倍、フリーキャッシュフローリターンが15％、運用会社は6.3倍、20％の中で取引されている。これらの数字は、過去の平均値を1つの標準偏差下回っており、2016年と2018年よりも低い水準で、2022年に見られた水準とも比べられる。
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宿泊業のC-Corpsの株価は、ヒルトンホテルズコーポレーション（NYSE：HLT）を除いて、過去のデータに比べて低い水準にある。
宿泊REITは、過去にCOVID-19とGFC中に観測されたような評価の低い水準に低下している。
一方で、タイムシェアの評価も低い水準にあり、ベイルリゾーツ社（NYSE：MTN）の株は2011年以来の最低倍率で取引されている。
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写真：シャッターストック
