J.P.モルガン（J.P. Morgan）のアナリスト、マシュー・R・ボス氏は、Acushnet Holdings Corp（NYSE：GOLF）の株について、64.00ドルの株価予測でアンダーウェイトのレーティングを繰り返し設定しました。
GOLFは第4四半期に調整後EBITDA 1200万ドルを記録、これはコンセンサス予測と非常に近い結果となりました。
ボス氏は、売上高の7.8％の伸びが、9.9％の予想を下回ったものの、粗利益率が300ベースポイント改善したことでそれが一部相殺されたと述べました。
ボス氏は、今期の売上高について、300-400万ドル（ウォール街の予想は4120万ドル）の調整後EBITDAの見通しを与えるとともに、1.1％-3.2％という、ウォール街の3.8％という予想を下回る、控えめな粗利益の伸びがSG＆Aのレバレッジ効果で相殺されると語りました。
ボス氏によると、近い将来では、第1四半期の売上は一部の要因により前年比で低下すると予測されています。これらの要因とは、Pro V1 / V1Xローンチが第2四半期により集中することが見込まれていること、第1四半期の厳しい前年比較、外国為替の逆風が挙げられます。
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セグメントごとの分析では、管理陣は、第1半期にはPro V1/V1Xローンチに伴いゴルフボール部門が伸び、第2半期には新しいアイアン製品を投入することでゴルフクラブ部門が増収すると述べています。
ボス氏のモデルによると、今年の第1四半期の報告売上は前年比3.1％減、ウォール街の3.9％の予想を700ベースポイント下回ると予想しています。
重要なのは、管理陣は調整後EBITDAの見通しについて、外国為替の予想されるマイナス要因を考慮しましたが、最近課された関税の影響は除外しました。
GOLFは原材料の6％を中国から調達し、メキシコとカナダへの限定的な関与しか持っていません。そのため、中国への10％の追加関税は、今後の予想にまだ反映されていない700万ドルの逆風を生むと、ボス氏は皮肉を交えてコメントしています。
ボス氏によると、今回の評価のマルチプルと2026年のEBITDA予測に基づいて、現在の株価に対して株式が過度に評価されていると考えられます。
ボス氏は、いくつかの理由から、今後数年間でGOLFの株価は下がると予想しています。それは、第一に、GOLFの運営支出投資サイクルがボトムラインの成長を制限するためで、これによりEBITDAは平坦になるでしょう、と語りました。また、タイトリストとフットジョイのような「最高クラスのブランド」が、リーディングマーケットシェアを保持しており、「献身的な」ゴルファーをターゲットにしていることも指摘しました。
株価の変動： GOLF株は、最終チェック時点の金曜日に1.62％安の63.83ドルで取引しています。
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