私たちは今、四半期決算発表シーズンに突入した。Las Vegas Sands（NYSE：LVS）はヘッドラインの数字を見逃したが、深堀りすると素晴らしい四半期だった。スターバックス（NASDAQ：SBUX）は大きく見逃した。DKIはスターバックスが顧客体験に影響しないことにフォーカスしすぎていると見ている。ポール・チュードル・ジョーンズ氏（Paul Tudor Jones）とスタンリー・ドラッケンミラー氏（Stanley Druckenmiller）は、DKIと同じく債券を所有しない方針をとっている。これは、インフレが固定収入を減らすという懸念が数年にわたりあるためだ。私たちは、PTJ氏と「Druck」がDKIの研究を読んでいるという噂を否定するが、もし彼らを知っていたら、ご連絡いただければ私たちは読者リストに登録いたします。@LeadLagReportのMichael Gayed氏が私にインタビューし、私たちはインフレの真の原因について議論しました。ヒント：それは供給チェーンの問題ではありません。
また、ウランの長期需要についても話し合いました。最後に、「アクティブ投資対パッシブ投資」についての今週の投資家向け教育コーナーでは、私たちはアクティブ投資とパッシブ投資の違いについて話し合いました。投資家として、私はアクティブ投資を支持していますが、一部の投資家にとってはパッシブ戦略の利点を認めています。
今週は、以下のトピックについて取り上げます：
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Las Vegas Sandsがギャンブルで不運を味わう。それは一時的なことだ。
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スターバックスの店舗内売上が7％減。これは大きな問題だ。
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ポール・チュードル・ジョーンズ氏とスタンリー・ドラッケンミラー氏は米国債を避ける。DKIはその意見に賛成だ。
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@leadlagreportのMichael Gayed氏と私がインフレとエネルギーについて議論する。
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アクティブ投資対パッシブ投資：ファイト！
今週は、アンドリューが帰ってきたので、5つのポイントがフルスイングでした。アレックスは来週試験があります。次回のエピソードに十分なコンテンツがなくなるのでしょうか？5つのポイントは終わりになるのでしょうか？ 結果は来週お楽しみに！
スターバックスと債券の両方を避ける一週間に備えて準備はできていますか？ それではダイブしましょう。
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Las Vegas Sandsの決算発表
Las Vegas Sandsは先週、第3四半期の決算を発表した。ヘッドラインを見ると現状は厳しい。売上は26.8億ドルで、前年の28億ドルとアナリストの予想額の27.8億ドルを下回った。また、調整後のプロパティEBITDAは9.91億ドルで、これも前年の11.2億ドルを下回った。調整後のEPSは0.44ドルで、これも前年の0.55ドルを下回り、アナリストの予想の0.53ドルを下回った。こう見ると悪いように見えるが、実際の分析を行うと、同社は素晴らしい四半期を過ごしたと言える。
売上の減少は折込済み
DKIの見解：幸いなことに、市場は「ネガティブな」ヘッドラインをすべて見透かしており、株価はアフターマーケット取引で上昇している。私は彼らが見ていることがわかります。マカオの改装された客室をたくさん再稼働させることになるということと、ギャンブルの台で運を調整するため、我々がシンガポールで見た中で最高の結果を出しました。マカオでのゴールデンウィークの記録的な結果と、株主への資本の引き戻しが続き、私たちはこの銘柄に対するポジティブなテーゼを確認したのです。ホールドを調整すると（カジノのギャンブル台で会社が運が良かったり、悪かったりすることを示す）、今四半期の収益は数千室が改装されたにも関わらず、前年同期を上回った。私たちは、株価が救済レベルに達した状態で市場が回復／回復中であることを引き続き見ています。
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スターバックスから残念な報告
スターバックスは、火曜日に第3四半期の決算を発表し、純売上が911億ドル（1％減）という結果を報告した。全般的に見ると、スターバックスは主要指標で結果を出していない。米国の店内のトラフィックは前年同期比6％減、同社の2番目に大きな市場である中国でも7％減の減少を記録した。同社は、このような結果を「厳しい消費者環境」に帰するとしている。スターバックスの新CEOブライアン・ニッコル氏は、メニューをシンプルにし、内部のマーケティング戦略を広げることで同社を立て直そうとしている。これは、前CEOが社内の問題に簡単に対処しようとせず、大規模な多国籍のカスタマーサービスビジネスで選択肢にないものだと感じたからだ。
投稿者：@texasrunnerDFWはフォローする価値があります。
DKIの見解：ブライアン・ニッコル氏がスターバックスの内部のダイナミクスを再構築しようとしているにもかかわらず、DKIでは、同社の国内売上が低迷している原因は複数あると考えています。過去数年間、スターバックスは社会問題に果敢に関与してきましたが、これにより顧客が疎外されることがあります。社会で最も論争のある問題に参加せずにコーヒーを飲みたいという人もいるのです。Bud Light、Target、My Pillow、Goyaなどの他のブランドや企業は、社会や政治の問題によって顧客からの反発に直面してきたものです。新CEOは、効率を向上させることに賢くフォーカスしています。私たちの意見では、この問題について考えると、スターバックスは株主価値と顧客の快適さを優先すべきだと思われます。
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インフレの進行：2つの市場巨人の戦略的な賭け
最近CNBCとのインタビューで、ポール・チュードル・ジョーンズ氏（PTJ）は「インフレはすべての道を通る」と強調し、金とビットコインへの戦略的な投資を強調しました。彼はまた、商品の所有率が「ばかげている」と述べ、「私は固定収益ゼロ」と続け、伝統的な固定収入がその魅力を失いつつあるという成長する投資家の感情を反映しています。3年間、私たちは3年間、ダイレクトの問題だけでなく、欧州の問題、アメリカの問題、そして特にインフレの問題について議論してきたのです。スタンリー・ドラッケンミラー氏は、自身の前職であるデュケイン・キャピタル・マネジメントで30年にわたって印象的なリターンを上げ続けたことで知られており、彼もまた対照的な立場を取っています。ドラッケンミラー氏は、現在の経済情勢を乗り越えるためのアドバイスとして、政府が高いインフレに向けて動くことを提案しています。彼は米国債を空売りしているとされており、それがポートフォリオの15％から20％を占めるようになりました。これにより、金利が今後低下し続けるという今の見解に賭けていることになります。（米国連邦準備制度理事会（FRB）は一日物の金利を設定していますが、長期の利回りは市場が設定しています。）米国連邦準備制度理事会（FRB）は「ソフトランディング」を目指して金利を引き下げていますが、ドラッケンミラー氏は、もしインフレが1970年代に見られたレベルにまで急増した場合、市場の予想を下回る程度まで金利を引き下げることができないと警告しています。
ドラッケンミラー氏とポール・チュードル・ジョーンズ氏は、米国債を保有していない。DKIも同様だ。
DKIの見解：私たちは、ドラッケンミラー氏とポール・チュードル・ジョーンズ氏がDKIの購読者であることを誇りに思います。私たちは3年間、より高いインフレ率、閉じられた中央銀行、そして債券の評価が低くなるという過程について話してきました。私たちは、金利が市場が予想するよりも高くなり、債券の評価が低くなると予想しています。私たちのような尊敬される投資家が「Druck」氏とPJT氏と同じ結論に至るのを見ることができて嬉しいです。もし読者の誰かが彼らを知っていたら、まずはご連絡いただければ幸いです。お二人にはDKIの無料購読を提供することができますから。また、それ以外の皆さんには、市場のほとんどのストラテジストより3年も先を行くことができるよう、DKIにも購読していただければ幸いです 。
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DKIがLead Lag ReportのMichael Gayed氏とインタビュー
最近、@LeadLagReportのMichael Gayed氏との会話の中で、私は投資家が心に留めておくべき緊急の経済問題について議論しました。私は、現在のインフレの急増は、わずか2年間で存在するドルの50％以上が創造されてしまったという事実によって主に推進されていると考えています。この現象は、財務省が債券を売却して政府の借金を賄う債務の貨幣化と組み合わされ、物価を上昇させるための燃料となっています。多くの人は、インフレの原因をFRBの低金利に求める傾向がありますが、議会が過度の支出を続ける限り、インフレは歓迎されたゲストのように居座り続けるでしょう。エネルギーに関する話題に移りましょう。私は、需要の急増と供給制約によって、ウランには明るい未来を見ています。インドや
