米国財務省市場における潜在的な「死の螺旋」に対する懸念が高まる中、大手国際投資家は冷静なままでいる。新副大統領を務める予定のJD・ヴァンス氏の警告にもかかわらず、外国資金は引き続き米国債に対する信頼を示し続けている。
出来事：先週、欧州の資金マネージャー、オーストラリアの年金基金、日本の保険会社は、今回の逼迫した市場においても米国債を好んで選んでおり、他の市場に比べて高いリターンが魅力のようだ。米ブルームバーグはこのような報告を伝えている。
その他、米国のヘッジファンド・マネージャーであるドナルド・トランプ氏が新たに財務長官に任命するという決定に対しても、投資家は楽観視している。ブルームバーグによると、赤字縮小のために税制改革と規制緩和を行う予定であるベッセント氏の計画は、多くの投資家を安心させたという。
外国資金は10月末時点で長期間の米国債 7.33兆ドルを保有しており、9月の最高記録にわずかに及ばない水準だ。米国債の利回りが上昇したにもかかわらず、日本や欧州の投資家は、これらがグローバルな財政課題の中で安定した選択肢であるとの観点から、引き続き米国債にコミットしている。
東京の日興アセットマネジメントの首席グローバルストラテジストであるナオミ・フィンク氏は、「市場での主流派の見方は、財務省市場があまりにも大きく、流動性があり、米国の準備金の発行権があまりにもしっかりしているため、米国債のグローバルな中央銀行準備金の中心的な役割を損なうことはない」と述べている。
なぜ重要か：米国債市場は、20年近く見られていないような水準に近づく利回りの動きに大きな圧力を受けている。 10年物米国債の利回りは先月以降1％以上上昇し、重要な5％の利回りの閾値に近づいている。米国債におけるこの値動きにより、融資コストが上昇する中、市場では経済指標が強まったことを受けて、連邦準備制度（FRB）が利上げに踏み切る可能性が再評価されている。
これらの課題にもかかわらず、市況の過剰反応を示す可能性があるとの意見もある。最近のトレードセッションの終盤において、30年物米国債の利回りは4.95％、10年物米国債の利回りは4.790％（当日の高値）となった。この利回りの上昇は、経済が予想を大きく上回る256,000人の雇用を追加した12月の雇用統計が発表されたことによるものだ。
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