米国株式市場は、史上最高値を更新し続けており、小売トレーダーたちが未知の領域への探検隊を率いているようだ。S&P500とナスダックが上昇した一方で、個別の投資家がコールオプションを多く買い、数年ぶりに見られなかったほどの熱狂で「大量空売りされた株」を狙っている。
- OPEN株は月次で史上最大の急騰を記録する見通し。 リアルタイムの株価はこちらから。
過去1か月間だけで小売の流入は急増している。CNNの報道によると、小売トレーダーたちがグローバル株式市場に50億ドルを超える資金を流入させたとのこと。機関投資家たちの合理的で利益志向のアプローチとは異なり、小売トレーダーの機運はすべてがスピード、センチメント、そしてスペクタクルである。
“少なくとも株式市場において、リスクオンの状態になったように見える。”とOptionMetricsの量的リサーチ部門長ギャレット・デシモーネ氏がロイターに語った。 “そういった意味で、市場はちょっと過熱気味になってきたと言えるだろう。”
2021年の影
今回の出来事が何かに似ていると感じるのはそのためだ。Kohl’s（NYSE:KSS）、Opendoor（NASDAQ:OPEN）、Krispy Kreme（NASDAQ:DNUT）、GoPro（NASDAQ:GPRO）など、名前も見慣れた株が爆発的な動きを見せている。動きを見せたというより、数年前のAMCやGameStopのような熱狂的な動きを見せているとも言えるだろう。
火曜日、Kohl’sの株はニュースのないままにプレマーケットで2倍以上の急騰を記録したが、その後はほとんどの利益を失い、その後も利益は縮小した。Kohl’s株のショート利益率は50％になった。聞き覚えありますか？
さらにOpendoor株は6日間で300％以上急騰し、その間もなお持続的な運営上の課題に直面している。一方で、マイクロキャップの住宅ローンテック企業であるBeeline Holdings（ショート利益率166.77%）が最も高いショート利益率でトップに立っており、次いでNeovolta（81.22％）、Skillz（81.02％）が続いている。
上記の株たちはすべて、2021年に高騰を見せたミーム株をめぐる同じようなショートスクイーズダイナミクスの兆候を示しており、データもそれを裏付けている。
ゴールドマン・サックスは、S&P500に対するショート利益率が2021年4月以降、広範囲にわたる多くの市場を上回る60%以上の上昇を記録している。そしてソーシャルチャットも急増している－Redditの投資顧問コミュニティ・WallStreetBetsでも、呼びかけ投稿や連携した買い物キャンペーンが再び活発化している。
“彼らは小売ボードやRedditの投稿で多くの言及がある。”とデシモーネ氏は語る。 “彼ら（＝ミーム株）は確かに多くの注目を集めている。これは基本的な要因に基づいているものではないと言わざるを得ない。つまり、これがミーム株の定義になるのかもしれない。”
現在、コールオプションが総オプション取引量の68％を占めており、これは2021年のミーム株ブーム以来であり、ピークにかなり近い数字である。 2022年のベア市場の時、この数字は42％まで減少した。このような投機的な熱狂は無視するのは難しい－そしてそれを維持するのはさらに困難である。
機関投資家の反潮流
小売トレーダーたちがショートスクイーズや、行使される可能性のあるコールオプションに追随する一方で、機関投資家たちはブレーキをかけている。Bloombergが報じたよると、モルガン・スタンレーの最新基金調査によると、その過半数（54％）は国際株の方がアメリカ株よりも長期的な運用において有利だと考えている。
同じ調査では、31％の投資家が米国株を過小評価しており、一方でユーロ圏と新興市場への投資は数年ぶりの高値を維持している。 一方で、米ドルに対してネットで31％の投資家が過小評価しており、これは20年ぶりの最もベアリッシュな姿勢となる。
この数字は、地政学問題、ドナルド・トランプ大統領の最新の関税と支出計画、およびデフィシットの増加といった要因と組み合わされることで、機関投資家たちが「自分のお金を運用するのにこれ以上の良い場所はあるのか」と考えるための十分な根拠となっている。
専門家たちは、この株価の急騰には追随しない。機関投資家たちは、この現象を冷静に傍観している。そしてこの二極化は、もはや無視することができないほどになってきている。
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