次期トランプ政権の下で「アメリカ優位主義」が復活しつつある。それを裏付ける要因の一つは、米ドルの急激な上昇がS&P500との相関を2017年以来の高水準に押し上げたことだと、米国銀行が指摘した。

11月30日に米国銀行のアナリストOhsung Kwon氏は、米ドルとS&P500の3か月相関の急激な上昇について言及、これは2017年以来の最高値に急騰したと指摘した。

米国株とドルの相関、2017年以来の最高値

大統領選挙以降、米国株式は国際株より3%上回り、米ドルは2.9%上昇しており、これは米国経済が回復しつつあるという投資家の確信が新たに固まったことを示している。

国際株式とドルの相関は低下し、米ドルとS&P500の相関は歴史上2番目の高い水準を記録、これは2016年のトランプ大統領の当選後に記録した最高値に次ぐものだとアナリストは指摘している。

Kwon氏によると「米ドルの最近の強さは、他の国々に比べて米国の経済見通しが改善しており、これはまたリスクヘッジのため米国株が世界中に比べて高値に押し上げられていることを示している」と述べた。

2016年の大統領選挙と2017年末のあいだに、S&P500は25%上昇し、SPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY） はこれを追跡し、国際株式は7.6ポイント上回ったACWX（NYSE：iShares MSCI ACWI EX U.S. ETF） はこれを7.6ポイント下回る25%上昇となった。

今年の大統領選挙後の株式市場の急騰は、それほど多くはないが、米国株が3%上昇している。

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雇用統計：市場の次の触媒は？

「アメリカ優位主義」の最大の試練は金曜日にやってくるかもしれない。11月の雇用統計が発表されると、そんな声もある。

米国銀行のエコノミストStephen Juneau氏は、この報告はノイズが多いと予想、ボーイング（Boeing Co）（NYSE：BA）のストライキ終了とハリケーン関連の復旧など、一時的な要因が反映されているだろうと語った。

BofAは、これらの一時的な影響を受けて11月の非農業部門雇用者数が24万人増加すると予想している。Juneau氏は、労働市場の健全性をより明確に理解するために、雇用者数増加の2か月平均を見直すことを提案している。

10月の求人数（オープニング）が予想外の増加を記録したことを受けて、雇用統計の市場への影響は軽くなるかもしれない。火曜日に発表された公式報告によると、10月に求人数は37.2万件増の774.4万件に増加し、市場の予想を7,480,000件上回った。

市場の雇用統計への反応は、今年7月以来で最も小さい、86ベーシスポイントの含み動きとなる可能性がある。

アナリストは、この一連の出来事をマクロ経済の変動の減少に関連付けて説明している。Juneau氏は「おそらくは高いデータ感度と、予測が困難であること、また連邦準備制度（FRB）がデータ駆動の姿勢を取っていることの結果だろう」と述べ、先月のインフレデータに対するSPYの平均反応が「激励にはならなかった」と付け加えた。

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写真：シャッターストック