米連邦準備制度理事会（FRB）は、2025年に向け、利上げが経済にとって中立的な環境に大接近したため、これまでの3回の合計100ベーシスポイントの利上げを受けて、より慎重な姿勢にシフトしているとの見解を示した。
水曜日に発表された25ベーシスポイントの利上げにより、FRBファンド金利は4.25％から4.5％になり、2023年1月以来の最低水準となった。
「私たちは中立に大きく近づいています」と、パウエル議長は会合後の記者会見で述べた。「この時点からは、慎重に動き、インフレについてさらなる進展を見守ることが適切です」と、彼は付け加えた。
パウエル議長、景気に悪影響をおよぼす利下げを慎重に
「私は今回で新しい局面に入ったと思っており、さらなる利下げについては慎重になるつもりです」と、パウエル議長は述べた。
FRBの12月のドット・プロットは、2025年にはさらなる25ベーシスポイントの利下げが2回のみ行われると予測しており、9月の予測から4回に対して減少している。新たな予測によれば、来年末までにFRBファンド金利は3.9％、2026年末までには3.4％になるという。
「今回の措置により、FRBは政策金利を最高利上げから1％下げ、政策姿勢も大幅に制約が緩和されました」と、パウエル議長は述べた。
この慎重な姿勢のシフトは、FRBの声明にも反映されており、今後の調整の「程度とタイミング」について新たな言葉が導入されている。
パウエル議長は、「程度」は、経済の過度な刺激を避けるためにFRBがどの程度まで利上げを行えるのかという事を指し、「タイミング」は、今後の変化の速度がゆっくりとしていくことを示していると述べた。
インフレ対策の仕事はまだ終わっておらず、労働市場は徐々に緩和
今年の進展にもかかわらず、インフレはFRBにとって依然として課題の一つだ。
2025年における総合PCEインフレ率は2.5％に達すると予想されており、これは9月の2.1％という予想から上昇している。コアPCEインフレ率も2.2％から2.5％に上昇すると予想されている。
パウエル議長は、FRBの2％目標を達成するための課題について言及し、「我々は多くの進展を遂げたが、それは我々が期待していたよりも遅いペースで進んでいる」と述べた。
パウエル議長は、FRBがインフレを持続的に2％に戻せる能力についても自信を持ったトーンで語った。
「我々は2％未満の数字を受け入れることはないでしょう」と、パウエル議長は言った。「これには1年か2年かかるかもしれませんが、我々は進んでいるのです」
パウエル議長は、2024年12月の失業率が4.2％であり、7月と同じであると述べ、現在の経済環境を「堅実である」と表現した。
雇用の創出は鈍化しているが、大幅なリスクについては懸念を否定し、パウエル議長は、「労働市場は着実に冷えており、順調なペースで進んでいる」と述べた。
雇用率は低くなっているが、解雇数は増えていないため、FRBは労働市場についてのリスクを抱えているとは考えていない、とパウエル議長は述べた。「これは良い労働市場です」と彼は付け加えた。「賃金は健全で持続可能なペースで増加しており、そして我々はこのように保ちたいと考えています」
トランプと関税のリスク
また、パウエル議長は、FRBの政策決定と新政権が迎える潜在的なリスクについての質問にも答えた。
政策決定者が新政権の政策転換と関連するリスクを考慮しているかどうかという質問に対して、パウエル議長は慎重なトーンで答え、FRBは潜在的な財政的な動きを監視しており、具体的な政策が発表されるまでは憶測を控えると述べた。
「我々は良い状況にあるが、財政上の変化はインフレと経済成長に影響を与える可能性がある」と、パウエル議長は語った。
「我々は政策の仮定をしないで、潜在的な結果を監視する段階に入っているのです」
関税について、パウエル議長は、一度だけの関税による価格上昇が常に持続的なインフレにつながるわけではないが、新たな関税の実施による効果を評価する際にFRBは「慎重かつ計ったアプローチ」をとると述べた。
パウエル議長の発言後、市場は暴落
パウエル議長の発言に続き、FRBの2025年の利下げの可能性を示すFed Funds Rate Futuresは37ベーシスポイントに減少し、FRBの声明発表直後の49ベーシスポイントから減少した。
米国株を代表するS&P 500指数は（SPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）によって追跡されている）、パウエル議長の記者会見中に前のセッションの損失を広げ、2.6％減少の2,022年9月以来の最悪のセッションを記録した。
Nasdaq 100指数は3.5％下落、ダウは2.3％下落し、ラッセル2000の小型株指数は4％以上下落した。
米国株式の指数であるラッセル2000は、パウエル議長の会見中に4％以上下落した。
米国ドルの指数は、Invesco DB USDインデックスブリッシュファンドETF（NYSE：UUP）によって追跡され、1.2％上昇して2022年11月以来の最高値を記録しました。
金は2％以上、銀は3.5％下落した。
Bitcoinは5.5％の下落を記録し、10万ドル台を維持している。
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- 2024年12月18日、FRBの利上げ発表後におけるパウエル議長の記者会見での様子。写真提供：連邦準備制度（FRB）
