日曜日、ベアラップレポート(Bear Traps Report)の創設者であるローレンス・マクドナルド(Lawrence McDonald)氏は、夫のドナルド・トランプ大統領が予定している関税が、第二期の方が彼の初期政権よりもより大きなインフレ効果を持つ可能性があると警告した。
出来事：トランプ大統領の初期政権中には、マクドナルド氏はX日にブログで書いているように、長期のグローバルな緊縮、世俗的な停滞、そしてブレグジットの影響の後に、関税とインフレがやってきた。もしトランプが2期目に入れば、それらは16兆ドルの財政的および「金融的過剰投与」の後に続くことになるだろう。
マクドナルド氏のコメントは、株先物が日曜夜に下落し始めた中、トランプ大統領が4月2日に行う予定の「解放記念日」関税発表を見据えて、市場が準備を進めているという状況で出された。
このマクドナルド氏の分析は、以前にトランプ政権が初期に関税を導入した際に、『通貨オフセット』によりインフレを引き起こさなかったと主張した、経済問題担当顧問会議（CEA）のスティーブン・ミラン議長の意見と対照的だ。
Tariffs and inflation during Trump's first term – were after a long period of – a) global austerity, b) secular stagnation and c) Brexit's impact on the global economy.
Tariffs and Inflation during Trump's 2nd term – after a $16T fiscal and monetary overdosing. https://t.co/AVcO0AWHBQ
— Lawrence McDonald (@Convertbond) March 30, 2025
一方、ゴールドマン・サックスは、最高経済顧問であるミラン氏よりも20％から35％へと米国の景気後退リスクを引き上げ、これはアリアンツの最高経済顧問であるモハメド・エルエリアン(Mohamed El-Erian)氏が強調したことである。同投資銀行はまた、2025年の個人消費者支出物価指数のインフレ予測を3.5％に上方修正し、GDP成長が四半期対比1.0％に減速すると予測し、エルエリアン氏はこれを「スタグフレーション要素のある回転」であると述べた。
この経済的不確定性は、主要な指数が3月を大幅に下方修正して終了することになるであろう。
SPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）は６．27％減、SPDR ダウ・ジョーンズ工業株指数ETF（NYSE：DIA）は５．15％減、そしてInvesco QQQ トラスト（NASDAQ：QQQ）は８．09％急落している。
PIMCOのマネージングディレクターであるティファニー・ワイルディング(Tiffany Wilding)氏は、ゴールドマン・サックスと同様に、この景気後退のリスクは30％から35％になると予想しているが、彼女は、景気後退があるとしても比較的短期間で回復すると期待している。
投資家たちには今週、雇用統計、JOLTS、ISMのビジネス活動指数、小売売上高などの重要な経済レポートに加えて、トランプ大統領の関税発表と、連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長の今後の発言を待つという課題がある。
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