Fidelity Investmentsのグローバルマクロ部門の責任者であるJurrien Timmer氏は、S&P500指数の回復力について懸念を表明した。彼の意見は、この背景には急騰する評価と強力な企業収益がある。
出来事：火曜日、Timmer氏はS&P500イールド指数はまだ史上最高値を下回っており、株式のうちわずか53%が50日移動平均より上にあると述べた。これは最近5%の下落に続くものとして、彼は示唆している。
回復が弱いという状況にも関わらず、Timmer氏はセンチメントは引き続き建設的であり、特に資産の流れの観点からそう考えている。そして28か月目になる景気循環の牡牛相場がまだ続いていると結論づけた。しかし、株式のうちわずか62%しか200日移動平均より上にないという点も指摘しており、これは潜在的なマイナスの乖離の兆候である。
Timmer氏はさらに、「評価は2000年、1973年、1929年に見られた極端なものではないが、国債利回りが再び競争力を持つようになった時期には高い」と説明した。
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なぜ重要なのか： Timmer氏の見解は、Warren Buffett Indicatorが205％に上昇し、警告的な高い評価を示している時期に来ている。この指標は、株式市場の時価総額をGDPで割ったものであり、これまでの（新型コロナ危機前の）レベルよりも遙かに高い水準を示している。
一方、FactSetのデータによると、米国企業は2024年第4四半期において、前年同期比で16.4%の利益率を記録し、2021年末以来の最高のパフォーマンスを達成した。ただし、投資家の楽観は貿易の再び不確定によって抑制されている。金融部門で最も好成績を収めたのはゴールドマンサックスグループ(NYSE:GS) とJPMorgan Chase＆Co（NYSE：JPM） で、一方で通信サービスおよび消費者向け雑貨部門では、Meta Platforms（NASDAQ:META）とAmazon（NASDAQ:AMZN） が最高の成績を収めた。
総じてTimmer氏は、2023年と2024年のように評価が収益の増加を拡張するフェーズから、それらを相殺させるフェーズへと移行すると見ている。これは牡牛相場の終わりを意味するものではないが、二桁のリターンのピークを表すものである。
火曜日現在、S&P500は、1株605.31ドルで取引され、この1か月間で4.11％上昇した。 ナスダック100は1株527.99ドルで取引され、同じ期間で4.44％上昇した。 ダウ工業株30種平均先物は1日、44,678.00ドル（-0.06% / 30.00ポイント下落）で推移している。
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