米連邦準備制度理事会の最新のベージュブック報告書は、ドナルド・トランプ政権によって実施された関税が企業にとってのコスト上昇に繋がっており、財政的な負担がますます消費者に転嫁されていることを明らかにした。
しかし、この報告書は「全体としてほとんど変化が見られなかった」経済の詳細を示しており、あるアナリストは景気後退のより大きなリスクは依然として低いと指摘した。
トランプの関税が価格高騰を引き起こしている
10月の概要では、関税による価格の高騰はFRBの各地区で報告されている。市場シェアを保護するために当初のショックを吸収した企業もあるが、製造業や小売業の中には「より高い輸入コストを顧客に完全に転嫁し始めている」企業もある。
このことは価格に敏感な行動につながっており、報告書では「低所得層および中所得層の世帯は、価格の上昇と経済の不確実性の高まりに直面しても引き続き割引やプロモーションを求めている」と指摘している。
経済の状況は依然として多様であり、3つの地区がわずかな成長を報告し、5つの地区は変化なし、4つの地区がわずかな活動の鈍化を報告している。
コスト上昇は消費者にとって「より大きな負担」になる
コメリカ・ウェルスマネジメントのチーフインベストメントオフィサーであるエリック・ティールは、企業は関税の影響を軽減する方法を使い果たしつつあると観察した。
「最終的には、インフレを恐れる消費者が関税のコストのより大きな負担を負うことになるだろう」とティールはコメントの中で述べた。
政府閉鎖は弱さを増幅させる？
この報告書の調査結果は、最近の政府閉鎖の前の期間をカバーしており、この要素が景気減速を悪化させる可能性がある。LPLファイナンシャルのチーフエコノミストであるジェフリー・ローチによると、「減速は政府閉鎖前に始まっており、政府閉鎖はその弱さを悪化させるだけだ。」
彼は需要の減少により、鉄鋼や木材などの一部の素材の価格が押し下げられたことに注目した。
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景気後退は「うまく抑えられている」
これらの逆風にもかかわらず、ローチは経済が深刻な低迷を回避すると信じている。 「企業は引き続き事業活動の減速を経験している」「景気後退のリスクは依然としてうまく抑えられているように思われる」
この見解は、雇用主が正社員採用よりも臨時採用を好むという点で、概ね安定しているものの抑制されている労働市場によって裏付けられている。ローチは、連邦準備制度理事会が現状の行動方針を継続すると予想しており、「今年残り2回の会合でFRBが利下げを続けることを期待している」と述べた。
価格動向
水曜日にS&P 500指数は0.40％上昇して6,671.06ドルで終了したのに対し、ナスダック100指数は0.68％上昇して24,745.36ドルだった。一方、ダウは0.037％下落して46,253.31ドルだった。
S&P 500指数およびナスダック100指数の価格をそれぞれ追跡しているSPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE:SPY） とインベスコQQQトラストETF（NASDAQ:QQQ）は水曜日に上昇した。SPYは0.44％上昇して665.17ドル、QQQは0.71％上昇して602.22ドルとなった（Benzinga Proのデータより）。
木曜日に、S&P 500、ダウジョーンズ、ナスダック100指数の先物はまちまちな動きを見せていた。
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