投資家たちは、先月大統領選挙で敗れたドナルド・トランプ候補が来月ホワイトハウスに復帰するのを前に、米国債市場から逃げ出し始めている。
投資家たちは、資産総額50億ドルを持つ米国債ETF最大手のiShares 20年超米国債ETF（NASDAQ:TLT）から、先月55億ドルのアウトフローを記録した。
これは同ETFの最大月次流出額を記録し、2020年3月に起きた新型コロナウイルス感染拡大で記録した4億ドルの流出を上回るものとなった。
性能面では、同ETFは12月に7.1％下落し、2023年9月以来の最大の下げを記録した。
図：12月、記録的な月次流出を記録
トランプ大統領の政策がインフレリスクに火をつける
12月、30年債の利回りは急上昇し、40ベーシスポイント以上を獲得し4.80％で1年以上ぶりの最高水準を記録した。 これは、上昇するインフレと変動する金融政策に対する懸念から生まれたものだ。
連邦準備制度（FRB）は12月に25ベーシスポイントの利上げを実施し、同時に鷹派的な見解を示した。
FRBは、市場予想を上回る減少ペースでの利上げを示し、2025年にも利上げ回数を減らし、新たな政権の政策を反映してインフレ予想を引き上げた。
「米国債の自警団は大きな警告メッセージを送っている」と、Yardeni Researchのエド・ヤーデニ氏が最近のコメントで述べた。
「彼らは新たな保安官であるトランプ氏が、古い保安官よりも財政の法と秩序を維持するとは確信していない。彼らはまた、金融の法と秩序を担当する副保安官であるジェローム・パウエル氏に対する信頼を失い始めている」とヤーデニ氏は付け加えた。
Bravos Researchが最近のレポートで指摘したように、10年債の利回りは2024年9月から12月下旬にかけて3.6％から4.6％に急上昇し、わずか100の取引セッションで25％の利上げが実現した。
Bravos Researchチームが書いたように「このような動きは珍しく、株式市場には大きな影響を与える」とのこと。
トランプの政策が市場の神経を逆撫で
投資家たちは、トランプの新政権が米国債市場に新たな複雑さをもたらすことを警戒している。
トランプ氏は、連邦債務天井を撤廃するという考えを示唆しており、これには議論の余地がある。なぜなら、これは政府の借入を無制限にし、インフレーション圧力を高める可能性があるからだ。
このような政策は、既に財政拡大を覚悟している債券投資家の間で大きな警告を与え、連邦赤字の重要な制約を実質的に撤廃することになる。
専門家が指摘するように、2024年下半期の予想を上回る経済データによって、当初、米国債利回りは高くなったが、最近のシティグループ経済サプライズ指数の低下によって、持続的なインフレリスクや成長する赤字など構造上の懸念が強化された。
トランプ氏が約束しようとしているように、投資家たちは、円滑な貿易が困難になることにも覚悟を決めている。トランプ氏は、全体に10％の関税を課し、中国からの輸入品には60％の関税を徴収すると約束しているからだ。もし実行された場合、これらの措置はインフレ圧力を増大させ、債券市場の混乱に拍車をかける可能性がある。
米国財務省のサイバー攻撃、新たなリスクを照らす
12月には、米国財務省が中国が支援するサイバー攻撃の標的となったことが確認された。
この大規模な攻撃では、BeyondTrustというサードパーティベンダーが乗っ取られ、分類されていないドキュメントにアクセスを得られたと、議員たちに送られた手紙の中で明らかになった。
この大規模な侵入によって、ハッカーたちはセキュリティプロトコルを無効にし、盗まれたキーを使って財務省のワークステーションにアクセスすることができた。
財務省は12月8日にこの攻撃に気づいたとし、FBIとサイバーセキュリティ・インフラストラクチャ庁（CISA）と協力して被害を評価している。
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