貴金属が米国のマクロリスクの継続、中央銀行の需要、ETFからの流入の恩恵を受け続けているため、機関投資家は金価格の予測上げに引き続き注意を払っている。
月曜日にUBSは、粘着性のインフレ、弱い米国の成長見通し、ドルの軟調を理由に、3,600ドル/オンスまで2026年3月末の金価格予測を100ドル引き上げた。CNBCによると、同銀行は2026年6月末の価格予測も200ドル引き上げ3,700ドル/オンスにし、同水準で2026年9月末の新たな目標を設定した。
“米国のマクロ関連リスク、FRBの独立性に関する疑問、財政の持続可能性に関する懸念、脱ドル化の傾向を裏付ける地政学および中央銀行のさらなる購入を見ている。これらの要因は金価格をさらに押し上げるだろう”とUBSは声明で述べた。
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同銀行は、2025年のETF需要は2010年以来の最も強い流入となる約600トンに達すると予想し、総金需要は2011年以来の最高水準となる3％増の4,760トンに達すると予測した。UBSは、中央銀行の購入は依然として強いものの、昨年のほぼ記録的なレベルを若干下回ると予想している。
中央銀行の購入額は2025年上半期で前年同期比21％減の415トンにとどまったが、需要は依然として健全だ。ロイター通信は中国が9ヶ月連続で準備金を追加したと報じた。これにより同国の保有量は7,400万オンスにまで引き上げられた。
“世界最大級の中央銀行の継続的な購入は、金に対する強い基礎的需要を示している”とMarketPulseのアナリストザイン・ヴァウダは述べた。
貴金属コモディティ市場は多くの動く部分で機会を創出している。世界最大級のコモディティトレーダーの1つであるTrafigura Groupは、ドレ市場への進出を目指し、MKS Pamp SAとOCIMから経験豊富な金・銀トレーダーのチームを雇った。
当初、新しいデスクでは半加工バーを取り扱うが、最終的には精製された金塊の取引で世界の銀行と競合する可能性もあると関係者はブルームバーグに語った。トレーディング環境は競争的なものになりそうだ。Trafiguraは大手グローバル銀行に挑戦しようとしているが、同時にVitol Group、Mercuria Energy、Gunvor Groupなどの競合他社から身を守ろうとしている。
機関投資家の楽観的な見方にもかかわらず、最近の金価格の動きは減速の兆候を示している。4月に3,500ドル/オンスに達した後、価格は複数回にわたってこの水準に達しようとしたが失敗した。そのたびに、RSI（相対力指数）指標は勢いが弱まっていることを示していた。
年初来のスポット金価格 | 出典：TradingView
しかし、通常数年または数十年単位で動く巨額の資本は、この状況に動じておらず、短期的な変動を単なるボラティリティとみなしている。
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