Anglo American（OTC:NGLOY）とTeck Resources（NYSE:TECK）は、世界有数の重要鉱物生産企業を生み出す、530億ドル規模の「対等合併」で手を組むことで合意した。新会社となるAnglo Teckはバンクーバーに本社を置き、ロンドンに主要上場を果たす。これに加えトロント、ヨハネスブルグ、ニューヨークにも上場する予定だ。
“我々は短期的にも長期的にも素晴らしい価値を解き放っている―長年両社の特徴であった焦点、機敏さ、能力、文化を備えた世界的な重要鉱物のチャンピオンを形成しているのだ”とAnglo AmericanのCEOであるダンカン・ワンブラッドは述べた。
ワンブラッドがAnglo Teckの初代CEOを務める一方、TeckのCEOであるジョナサン・プライスが副CEOの役割を担う。
両社は近年、野心的な買収提案を退けてきた。Angloは2024年にBHPからの490億ドルの入札を拒んだほか、Teckは2023年にグレンコアの敵対的買収提案を拒否した。その後、同社は製鋼用石炭事業を70億ドルでスイスのコモディティ企業に売却した。
これらの入札を受けて両経営陣は保有資産の整理を進めた。Teckは金属に焦点を絞り込んだ一方、Angloはプラチナ、石炭、ダイヤモンドからの撤退を示した。今回の合併により、両社はより大きなライバルから身を守る一方で、資源の所有権が重要な政策課題となっているカナダにおける国家的かつ戦略的な重要性を訴えることになるだろう。
しかし、この合併の魅力は何よりも銅にある。Angloのペルーにあるケジャベコ鉱山とチリのロスブロンセスおよびコジャワシの権益に、Teckの主力であるケブラダ・ブランカ2の鉱床を組み合わせることにより、新生Anglo Teckは年間約120万トンの生産量を誇る世界有数の銅生産企業になる。
チリ北部にある両社の資産は最も即時的な相乗効果を約束しており、加工の合理化と今後10年で17万5000トンの銅生産量の増加が見込まれている。経営陣は合計で800億ドルの年間経常節約と、さらに2030年から2049年の間にコジャワシ・ケブラダ・ブランカの統合から14億ドルのEBITDA向上を見通している。
各社はまた、補完的な資源の深みももたらす。Angloは南アフリカとブラジルの高級鉄鉱石に加え、英国のウッドスミスプロジェクトの長期的な作物栄養ポテンシャルを加える。Teckは、世界最大級の亜鉛生産企業であるアラスカのレッド・ドッグ鉱山とブリティッシュコロンビアの製鉄所を提供する。
合併により両社が最近の挫折に対処することもできる。TeckのQB2プロジェクトは長年にわたりコストの上昇や尾鉱の問題、そして現在は2026年までの生産見直しに苦しんでいる。Angloは一方、ダイヤモンド需要の前例のない大幅な減少の最中にDe Beersを売却しようと試みている。
構造的には、この取引は対等合併として実行されるが、Angloの株主が新グループの約62.4％を保有し、Teckの投資家が37.6％を保有することになる。さらに、この取引には完了前にAngloの投資家に45億ドルの特別配当が支払われるため、両者の貸借対照表上の貢献度が均されることになる。
両社の取締役会は全会一致でこの取引を勧めている。取引は現在、カナダの投資法およびその他の主要国の独占禁止法の承認待ちで、12～18ヶ月以内に完了する見込みだ。
次を読む:
写真提供：Shutterstock