11月20日、アルファベット社（NASDAQ:GOOGL）（NASDAQ:GOOG）が司法省から最終的な提案を受けたとき、その賭けはいままでになく高くなるだろう。
JPモルガンのアナリスト、ダグ・アンマス氏は、見出しリスクを見出す一方で、これによってGoogleの対応と今後の控訴戦略が明らかになる可能性もあると述べています。
「司法省の最終提案は、最悪の解決策を具体化しているはずです」とアンマス氏は指摘し、12月20日にGoogleが反提案を行えば、事態が大幅に鈍化することになると付け加えました。これらの懸念のある法的な戦いにもかかわらず、アンマス氏はGOOGL株についてオーバーウェイトのレーティングを維持し、現在の株価より20% 高い212ドルの目標株価を挙げています。
解決策、リスク、そしてトランプ政権の影響
司法省の提案は、Googleの独占的な検索契約を制限し、AndroidおよびChromeプラットフォームを再構築し、AIによる収益化の実践を抑制することに焦点を当てると予想されています。「分離提案が厳しいものになる可能性があります」とアンマス氏は警告し、「解決策は検索にとどまらずAIの進歩にも制限を加えることがあるかもしれません」と述べました。
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わからないことが増える中で、新しいトランプ政権がGoogleに対する見直しを行うかもしれません。トランプ氏は、Googleの「最高レベルでの起訴」を求める一方で、中国との競争においてGoogleの戦略的重要性を強調するのを繰り返してきました。
このような背景が、最終的な解決策だけでなく、IT業界全体に影響を与える可能性があるでしょう。
投資家は大局に目を向ける
規制の霧の中で、アルファベットの基本は依然として強固です。最近の第3四半期の収益では、Google Cloudの売上高が前年同期比35%増、期末純利益は予想を上回るものの、AI検索イニシアチブの進捗は安定しています。 「Google株は、史上最高値からわずか9%下がっています」とアンマス氏は強調し、「米国会計基準による株価収益率の多くの割引が、Metaに対する割引に縮小したことは非常に大きなことです」。
今後の道筋には、投資裁判官が2025年8月に行う予定の解決策に関する決定、そしてAppleがSafariのデフォルト検索プロバイダーとしてGoogleを採用するかどうかに関わる重要な選択肢が含まれます。
課題はたくさんありますが、司法省の見解が明確になった場合とGoogleの運用が継続している場合は、投資家は安心するかもしれません。
アルファベットの株は競合他社と比較して割安な価格で取引されており、アンマス氏の強気のスタンスは、Googleが裁判所とウォール街の期待の両方をうまく処理できるとの自信を示しています。
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写真:シャッターストック
