先週、上海が自動運転タクシー計画の大規模な拡張を発表した際、Pony AIとWeRideはともに重要な前進を遂げた
要点
- Pony AI、WeRide、Baiduの3社は、上海の自動運転タクシー計画の大規模な拡張を受けて、8つのグループの企業ライセンスのうちの1つを受け取った
- Pony AIの株は、去年11月の米国上場以来16%上昇しており、一方WeRideの株は先月にNASDAQでの取引開始から3分の1の価値を失っている
勢力図において、Pony AI（NASDAQ：PONY) はライバルであるWeRide Inc. （NASDAQ：WRD) に投資家の関心を集めている。株買いが続いているのは、Ponyが自動運転タクシーサービスの商業化に成功したようだ。2つの独立した運営者は、資金を使い果たす前に利益を確保しようとして競争している。
Uberとその前CEOであるトラビス・カラニックも、このレースに賭けている可能性がある。カラニックは最新の報告に基づき、その内訳について詳細を説明する。
土曜日、両社はそれぞれ大きな前進を発表し、中国の商業首都である上海で大規模なAIイベントを開催した。このイベントで、PonyとWeRideのほか、Baidu（BIDU.US; 9888.HK）のApollo Goも、中国の巨大な浦東地区の金融地区である静安区と浦東新区で自動運転タクシーサービスを運営するためのライセンスの1つを受け取った。
この動向は非常に重要なものに見える。というのも、上海はこれまで比較的遠くの嘉定区にのみ自動運転タクシーのテストとサービスを制限していたからだ。これにより、浦東新区まで3キロ以内に自動運転タクシーサービスが提供されるようになり、これは世界で最も高いビルのいくつかが建ち並ぶ上海の陸家嘴金融地区へのアクセスが容易になるだろう。静安区には多くの外国企業と、このような自動運転タクシーサービスを利用する可能性の高い大勢のホワイトカラー労働者が暮らしている。
上海の事業展開は、Pony、WeRide、BaiduのApollo Goが、北京、深圳、広州などの中国の4つのメガシティでも独自の地位を築いていることを補完するものとなる。上海への打って出た前日、Pony AIは、急速に進化した技術を使用して15時間の運営を行っていたのを24時間体制に変更し、広州と深圳での自動運転タクシーサービスの正式な開始を発表した。
技術開発はさておき、これらの3社は、自らのサービスの商業化に向けて着実に進展している。今年だけで27通の発表を出したWeRideに対して、Pony AIは17通の発表を出している。どちらの会社も、自社の最新情報について投資家に興奮を持続させることには執拗だ。最新の情報のひとつとして、Pony AIとWeRideはそれぞれ、自社の自動運転タクシーに関してUberプラットフォームに組み込まれたことを発表している。
PonyとWeRideの双方は、Gulfstream Aerospace Corporationのような多くの外国企業や、中東やヨーロッパ、北米などの大きな市場開拓に乗り出しているが、そのほとんどが現在のところは中国国内の市場である。
このような事業概要を見ると、WeRideとPony AI株は、先月にNYに上場したWeRideの株と翌月に上場したPony AI株とで、大きな違いがあるように思える。Pony AIの株はIPO価格から約16%上昇している。これに対し、WeRideの株はトレーディングデビューから約3分の1の価値を失っている。
Ponyの株は、約54億ドルの価値まで上昇し、一方WeRideの株は約29億ドルと半分以下（実際は3分の2程度）になっている。PonyのP/S（株価売上高比率）は72で、WeRideのP/S比率は58である。ただし、こうした数値はどちらの企業の収益もあまり多くないため、かなりインフレーションしていることに留意すべきである。
商業化が加速
PonyとWeRideというこのペアの株の価格の違いは、PonyがWeRideよりも自社の自動運転タクシーサービスの商業化を早く進めていることにあるようだ。Ponyの収益は、今年の第1四半期に前年同期比12%増の1,400万ドルから1,250万ドルになり、WeRideの収益は前年同期比1.6%増の7,240万ドルから7,120万ドルになった。
これらの収益の数値は、2社ともに自社の自動運転タクシーサービス以外の事業からのものが大半である。ただし、自動運転タクシー事業は2社とも急速に成長しており、それがすぐには最大の収益源になる可能性が高い。
Ponyは、今年の第1四半期に自社の自動運転タクシーサービスからの収益が3分の1増の1,730万ドルから576,000ドルに増加し、自動運転タクシーの運賃からの収益は9倍に上ったと報告した。一方WeRideは、第1四半期の自社の自動運転タクシーサービスからの収益が1610万ドル（約225万ドル）で、前年同期のおよそ2倍だった。この2倍という数字がかなり強いと言う人もいるかもしれないが、それはWeRideが投資家を引き付けるためにはもっと強い成長が必要なことを示している。
2社ともに、今年の第1四半期までで、それぞれ同じくらいの規模のフリートを持っている。WeRideは3月末時点で1200台を運営すると予測していたが、実際のところPony AIも同じくらいの数の車両を運営している。
投資家がPonyの方に賭けているように見えるが、ライドシェア大手のUber（UBER.US）は両社の懐疑的な見方をしているようにも見える。PonyとWeRideは、中国以外のUberプラットフォームに自社の自動運転タクシーを組み込んだと発表しているが、現時点ではこのような提携はおおむね象徴的なものに留まる。また、Uberは他の多くの主要な自動運転タクシーサービスとも似たような提携を発表している。そうすることで、このようなサービスが最終的には人気を博すようになった場合に、後れを取ることがないようにしているのだ。
Uberは先月、WeRideに1億ドルを投資したと発表し、WeRideの時価総額に基づいて、同社はWeRideの3.4%を取得することになる。一方、ニューヨーク・タイムズは先月、このような提携は象徴的なものであり、このような点でUberがPony AIを買収するカラニック元CEOを支援したいと考えていると報じた。このような合意は、Ponyがフリーモントカリフォルニアを本社として正式に発表しているにもかかわらず、同社の事業の大部分が中国で行われているという点からも興味深いものとなるだろう。
UberのPonyとWeRideの両社を支援しようとする動きは、まだ会社の成功の可能性がどちらにあるのかを判断するにはまだ早すぎると言える。米国のライドシェア大手は、おそらくは、Tesla（TSLA.US）やGoogleの支援を受ける自社の強力な競合相手に対する中国での見通しを得るために、PonyとWeRideへの投資に特に興味を持っているのだ。
驚くべきことに、PonyとWeRideの両社は現在、赤字経営をしているが、その割合はそれほど高くない。Ponyは今年の第1四半期に3,740万ドルの損失を出したが、その一方で、22億500万ドルのキャッシュと、同社の損失を20年間にわたって賄うことのできるほど高い流動性を持つ投資による運用損失があったりして、それらをカバーした。
同様に、WeRideは1四半期に3億8500万元の損失を出したが、同社は3月末時点で443億元の現金を持っており、これは11年以上にわたって同社の損失を賄うことができるだけの金額である。
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