地方銀行には「大手銀行にとっては利点を過大評価するのは簡単なこと」がありながらも、成長・繁栄の余地が依然としてあると、最新のリサーチノートでTruist Securitiesは述べた。同社は地方銀行が成功するための3つの重要な方法についてもハイライトを当てた。
出来事大手銀行は明確な規模の経済を持っており、10年間にわたって米国トップ5銀行が約47％の市場シェアを保持しており、小規模な銀行に対して再評価されてきた。1月6日付のTruist Securitiesのリサーチノートによると、大手銀行は有利な立場にあるが、同時に個々の地方銀行も繁栄することができるという。
Truistは、地域金融14社に対しカバリッジを開始し、地域銀行が競争力を維持するためのペース、規模、そして品質に関する3つの鍵となる戦略を概説した。
- 差別化された成長：独自の顧客基盤、異なる形式の手数料収入、競争の要となるニッチなビジネスを通じて、独自の成長機会に焦点を当てる
- 資本配分の適切なコントロール：資本を効率的に展開し、成長をサポートし、株主価値を向上させる
- 変化する環境の舵取り：利上げ、利回り曲線の変化、融資と預金の成長、商業不動産市場のダイナミクスを含む市況の変化に適応する。
| 地方銀行 | レーティング | 株価見通し |
| Fifth Third Bancorp（NASDAQ:FITB) | Buy | 3万4,692ドル（約3,000,000円） |
| Huntington Bancshares（NASDAQ:HBAN) | Buy | 1万9,000ドル（約1,700,000円） |
| M&T Bank（NYSE:MTB) | Buy | 2億3,000ドル（約2兆5000億円） |
| Wintrust Financial（NASDAQ:WTFC) | Buy | 1億5,000万ドル（約1兆6634億円） |
| Citizens Financial（NYSE:CFG) | Hold | 4,900万ドル（約537億円） |
| Comerica Inc（NYSE:CMA) | Hold | 6,500万ドル（約715億円） |
| First Citizens BancShares（NASDAQ:FCNCA) | Hold | 23億3,000万ドル（約2兆5,000億円） |
| KeyCorp（NYSE:KEY) | Hold | 1万9,000ドル（約1,700,000円） |
| Regions Financial（NYSE:RF) | Hold | 2,500万ドル（約275億円） |
| カード会社 | レーティング | 株価見通し |
| Ally Financial（NYSE:ALLY) | Buy | 4,200万ドル（約462億円） |
| American Express（NYSE:AXP) | Buy | 3,500万ドル（約385億円） |
| Capital One Financial（NYSE:COF) | Buy | 2億2,900万ドル（約2兆5,000億円） |
| Discover Financial（NYSE:DFS) | Buy | 2億3,000万ドル（約2兆5,000億円） |
| Synchrony Financial（NYSE:SYF) | Hold | 7,200万ドル（約792億円） |
読むべきは地方銀行とカード会社が繁栄するための3つの戦略として記載された3つの要点は、Truistのリサーチノートによって株式と関連付けられる形で述べられている。
地域別成長ストーリー
- 独自の顧客基盤：「アメリカン・エキスプレス」は独自のハイエンド（高級）顧客基盤を持っており、これを再現するには1000億ドル以上の投資が必要になるとTruistは述べている。一方、「Fifth Third Bancorp」は独自の能力を活かして、有機的に強力な預金市場シェアを構築することが可能だという。
- 手数料収入の独自の形式：「キャピタル・ワン・フィナンシャル」は「Discover」を買収した後、ネットワーク収益が拡大している。一方、「KeyCorp」の先進的な地域投資銀行フランチャイズは、連邦準備制度の利上げと予想される政治的変化によって引き起こされる取引活動の増加の可能性を鑑みれば好まれるだろう。
- 競争の要となるニッチなビジネス：「Wintrust Financial Corp」は、利益率の高い保険プレミアムファイナンス市場で優位な立場を確保している。一方で、「Huntington Bancshares Inc」は、新たな融資分野への拡大を含む独自のアプローチを通じて、引き続き高品質の市場での融資、預金、手数料の成長をサポートするという。
資本配分の適切なコントロール
- 地方銀行が繁栄するもう1つの方法には、通常、まず有機的な成長が、次いで配当と株の取得、そして最後にM&A（合併・買収）が続くような資本配分が含まれる。ただし、ポイントは順番そのものではなく、銀行が自社の、業界、そしてマクロ経済状況の変化に対応して資本配分戦略をどのように柔軟に、かつ機敏に調整できるかということにある。
- Truistは、いくつかの銀行が株式の自己取得に対して魅力的な価値を持っていると考えている。「M&T銀行」は最近のカンファレンスで、2025年により多くの株を自己取得する可能性をほのめかしている。
環境の変化に対応
- Truistによると、複数の課題が同時に発生するのは珍しいことではない。現在の環境では、急速な利上げの中で融資と預金の成長が鈍化している。ただし、これらの悪条件の内、最低限いくつかは来年には緩和されると予想され、金融業界にとっては好ましい環境が整うだろう。
- 商業不動産の査定：高成長で高収入の市場において商業不動産に大きく影響を受ける銀行（Fifth Third BancorpやHuntington Bancsharesなど）は、将来の商業不動産新規オリジネーションの機会について良い立場にある。M&T Bankと「Citizens Financial Group Inc.」も最終的には市況の改善を受けて恩恵を受けるだろう。
