長期にわたるイールドカーブの逆転を経験した後、固定収益を求める投資家たちにひとときの安心感が訪れたようだ。
イールドカーブの急勾配化：数年の逆転を経て
2022年7月以来、長期金利よりも短期金利がしぶとく上昇し続け、非常に異常な状況が続いていた。しかし、2024年12月現在、イールドカーブはプラス圏に戻り、 その間に史上最も長い間続けてきたやり方も見事打ち消された形となっている。ただし、歴史的な基準に比べればまだまだ遠く、2年/10年の金利差は0.33％に過ぎず、1％という平均値にはまだまだ足りない。
経済データが予想を上回る、
インフレが維持される、
予算赤字の拡大をカバーするためにトレジャリー社債が増発されるという3つの要因により、イールドカーブの急勾配化が続くと見られる。
しかし、こうした状況を踏まえても、LPLファイナンシャルのチーフ固定収益ストラテジストであるローレンス・ギラム氏は、企業信用曲線の1年から5年までの部分において引き続き最も有望な投資対象が見出されるとの見解を示している。また5年から7年までの範囲も、価値が増幅される可能性があるとしている。
この機会を生かすETF
このような状況の中、投資家たちは米国企業の信用リスクを広範にカバーする投資適格企業社債（IG）に関連するETFの中から、iShares iBoxx 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF（NYSE:IGSB）やSPDRポートフォリオ社債ETF（NYSE:SPBO）などを選ぶかもしれない。一方で、ローレンス・ギラム氏が推奨する満期範囲に合致するLQDやSPBOといったETFを選ぶような投資家も見受けられるだろう。
総じて言えることは、先述のようにイールドカーブが急勾配化している中で、10年債の利回りが上昇している一方で、現在のところ企業社債の1年から5年の満期の利回りが引き続き魅力的なリターンをもたらしているということだ。このため、この機会を逃すまいと、多くの投資家が短期から中期の企業社債に資金を投じることになるだろう。
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