AIの熱狂、バイオテクノロジーの急騰、暗号通貨の復活で彩られた1年の中で、最も衝撃的だったのはウォルフソード・インク（NYSE:WOLF）の株価が月曜日に1700％も高騰したことである。第11章の倒産法による再建処理を終えたばかりのこの半導体会社は、単に株価が上昇したのではなく、爆発的に上昇したのである。
- こちらからWOLF株の動向を追跡可能
火曜日の朝までには、勢いは冷めておらず、時間外取引で株価がさらに約23％上昇したとの報告があった。
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新生ウォルフソード
しかし、これは単なる価格の跳ね返りではなかった。この株価上昇は、ウォルフソードの株式の完全な再評価を反映しており、過去の評価がただ再浮上したわけではない。発行済株式数は劇的に削減され、1億5600万株から約2584万株に減らされ、希少性がボラティリティの強力な原動力となっている。戦略的なリセット（新たに5人の取締役が加わり、デラウェア州での再法人化、負債70％削減など）と相まって、相場参加者は再生したウォルフソードをほぼ新設企業のように扱っている。
旧株式は無効化されており、以前の普通株主は保有していた古い株式1株につき、新株式0.008352株を受け取った。つまり、倒産前に1000株保有していた投資家は、新規上場株式では8株強しか保有できなくなったのである。
同じティッカー「WOLF」で取引される新株式は、投機の的となっている。発行済株式数が非常に制限されている上に需要が激しいため、株価の動きは企業の基礎的条件よりも希少価値の観点から決まっている。倒産後の企業の動きを予見していたトレーダーたちは、資本構成が一新され、発行済株式数が刷新され、小口投資家の勢いが高まるなどの状況の形成を早くから見抜いていた。
ウォルフソードの再編は単なる財政的なものではなく、評判の面でも重要な意味を持つ。同社は長い間、EVや電力システムなどに必要不可欠な素材である炭化ケイ素事業で苦戦してきた。しかし、現在では負債の負担が軽減され、コーポレートガバナンスが一新されたことで、強気派は同社が業務の回復に向けて必死に食らいついていく可能性があると主張している。
懐疑論者はこう反論する。ビジネスはまだ安定した収益性や拡張可能な遂行力を証明していない。
第11章の倒産法によるリセット
個人投資家にとって、ウォルフソードの再生はスリリングであると同時に危険でもある。倒産法の第11章による再建処理が、企業の市場における物語を破壊することなくリセットできるという稀有な実例である。しかし、それはまた、投資家が自分の投資資産の実態を理解することがいかに重要かということを浮き彫りにしている。
この場合、最大の勝者は長期保有者ではなく、まさに仕掛けるべきタイミングを正確に見極めた機会主義者だった。
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