エンターテインメントコンテンツとなると、Netflix Inc. (NASDAQ:NFLX)は間違いなく支配的なブランドであり、従来型メディアの巨人たちはストリーミング市場において後手に回っている。何年にもわたってNetflixは競争をはねのけてきたが、NFLX株の急上昇がその証拠である。しかしながら、継続的な支配を保証するものではない。ライバルがその巨人に少しずつダメージを与えており、強気派も弱気派もそれぞれ有効な主張をしている。
現在のところ、状況は大半がNetflixに有利に動いているように思われ、テクニカルチャートがその傍証となっている。今年の初めからNFLX株は35％以上上昇している。過去52週間では70％ちょっと上回る水準まで上昇している。その上、この1年間同銘柄の株価は200日移動平均線を上回って推移している。4月に一時的に下回ったがそれ以外はずっと上回っている。
しかしながら状況が常に良いわけではなかった。2025年上半期においては、NFLX株が約50％上昇していたが、下半期に入ってからは10％ほど下落している。確かに、これらの比較は恣意的な区切りで不完全な時間枠で行われており、単純な比較とは言えないかもしれない。しかし、Netflixの財務実績（過去6四半期連続で売上高・純利益の両方でアナリスト予想を上回った）にもかかわらず投資家は落ち着かなくなってしまうことを示している。
Netflixが既存の線形テレビの破壊において主要な恩恵を受けていること（同時に線形テレビ破壊の重要な推進力であること）に疑いの余地はない。羨望されるコンテンツの蓄積のおかげで同社は加入者数の増加、収益の増加、利益の拡大の好循環を生み出している。同時に競争は非常に激しくなっており、特にYouTubeが重大な挑戦を突きつけている。
それだけでも気が散りそうなのに、ドナルド・トランプ大統領は最近、米国外で制作された映画に関税をかけるという懸念を巻き起こした。
最近のオプション市場の取引を見ると、様々な取引がNFLX株について説得力のあるストーリーを語っているようだ。9月24日にBenzingaのオプションスクリーナーは、2日後に期限切れとなる1,200ドルのコールオプションの大量注文を検出した。興味深いことに、それは強気派に有利な主要な取引の中で唯一のものだった。
その他のオプションでは弱気派に有利な取引が見られ、その取引の大半はクレジットベースの構造を表しており、一部はデビットベースの取引であった。つまり直接的にNFLX株の株価が下落すると予想していることになる。
公平に言うと、オプション取引の背後にある真の意図を絶対的な権限をもって宣言することは不可能である。しかし、機械的にはこれらの取引はもし変動性が増加した場合、デビット買い手かクレジット引受業者のどちらかにとってのみ本当に効果的だろう。
結論としては、テクニカルな観点から見ればNFLX株には短期的な信奉者がいるということだ。しかし反対に、より多くのトレーダーがNetflixに逆張りしているように見える。
Direxion ETF： 感情のスペクトルの両端にいる投資家たちは支配権をめぐって激しい戦いを繰り広げているが、金融サービス企業Direxionは2つの相反する性質のETFを提供している。
まず、上昇志向の投資家はDirexion Daily NFLX Bull 2X Shares (NASDAQ:NFXL)を検討すべきだ。これはNFLX株のパフォーマンスの200％を目指すETFである。対照的にDirexion Daily NFLX Bear 1X Shares (NASDAQ:NFXS)はNFLX株の逆方向のパフォーマンスを100％追跡する。
投資家がDirexionのレバレッジと逆方向の商品に惹きつけられる理由の1つは、オプションのような金融派生商品に頼らずに投機ができるということである。見過ごされがちなもう1つの利点は、これらのETFがデビットベースの取引であるということだ。クレジットベースの取引とは異なり、投機家はテールリスク（引受リスクが分布の極端な端に極まった時に支払義務がますます増大する脅威）に直面しなくて済む。
言い換えれば、損失リスクは投資家が取引に投入したものに限定される。
それでも、見込みのある投資家はレバレッジ型と逆方向型ETFにきわめて慎重に接する必要がある。まず、これらの金融商品はNasdaq総合指数のような主要指数を追跡するファンドよりもはるかに変動性が高い傾向がある。第二に、DirexionのETFは1日以上のエクスポージャーを想定していない。そうしなければ、推奨保有期間を超えてしまうと投資家は日々の複利効果に関連した減少リスクにさらされることになる。
NFXL ETF: 今年の初めからNFXL ETFは堅調なパフォーマンスを示しており、53％近く上昇している。しかしながら、今年の下半期には統合サイクルが始まった。
- 現在、勢いはNFXL ETFに有利に働いており、価格は200日移動平均線を上回って推移している。ただし、50日移動平均線を下回っているため若干懸念される。
- 先を見通すと、出来高レベルを注意深くモニターする必要がある。これまでのところ、累積出来高は7月にピークに達しているように見えるため、先行きの実行可能性に疑問を投げかける。
NFXS ETF: これまでのところNetflix懐疑派にとってあまり嬉しい状況ではない。NFXS ETFは今年に入ってから30％下落している。
- 反対の環境では、NFXS ETFは現在200日移動平均線を大幅に下回っているが、50日移動平均線を上回っている。
- 公平に言うと、累積出来高も減少している。しかしながら、最近のセッションでは需要が徐々に高まっている可能性がある。
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