教育サービスの中国有数の民間提供者である新東方は、留学を予定している学生向けのビジネスでの減速の原因を国際関係の変化に求めた
要点
- 新東方の海外テスト準備サービスの収益は、最新の四半期においてわずか7%の成長に留まり、前四半期の21%の成長から急激にダウンした
- 同社は、6月から始まる新しい財政年度の海外留学コンサルティング部門からの収益が横ばいであると予想しており、前に比べて巨大な減速が見込まれる
中国の民間教育企業は、4年前、北京政府がK-12生徒を対象にした課外補習を禁止することで、事業の大部分を蹂躙されたという難しい教訓を得た。今、米中間の緊張が高まり、消費者の注意が高まっている中、ユーザーの海外留学についても同様の難しい教訓を得ることになるかもしれない。
実際、新東方教育科技集団(EDU.US; 9901.HK)（以下「新東方」）の最新の四半期報告がもたらした最も大きなメッセージである、とプレスリリースが明らかにしたところによると、これが今回の話の核心である。
新東方は、2021年の当局の圧力による打撃から急激に回復しており、その証拠に、新たな財政年度である2024年5月期において、収益は2年連続で縮小したものの、ようやく足元を回復していた。同社は、この期間に海外向けテスト準備サービスと海外留学コンサルティングサービスの新しいミックスに加え、大人や大学生を対象とする国内向けテスト準備サービスを提供し、さらに中国の大学入学共通テストの科目のうち、K-12生徒への圧力を軽減することに主眼を置いた結果、新たに43%の成長を記録している。
これらのサービスは、新東方が提供する学習支援サービスの一部であり、中国大学入学共通テストの主要な科目のいくつかをカバーしているため、この政策にはあまり影響を受けなかった。
新東方は、2024年2月までの3ヶ月間、つまり自社の第3四半期において、海外関連のビジネスを通じての収益が縮小している。同社の収益は、昨年同期の11.8億ドルから今年の同期の11.8億ドルへ、3ヶ月間で前年同期比2%減少したという、今週の水曜日に米国で発表された同社の報告書によると。
新東方は、新たな財政年度までには、収益の縮小ペースを上回る可能性が高い。新たな財政年度は6月末で終了するものの、今回の報告においては、新東方は約100億ドルを超える最新四半期の年率ベースでの収益成長率を維持するとの見通しを示した。
同社は、香港に上場しているイーストバイ（East Buy）（1797.HK）の結果を除くと、最新の四半期において、収益は前年同期比21.2%増の約100億ドルにまで増加したと述べている。イーストバイは、新東方のオンライン教育事業であり、その後、規制強化の後にeコマースへと移行した。イーストバイは、元教師をホストとして使用し、多くの製品をライブストリーミングを利用して販売することで大成功を収めたが、昨年、同社と元英語教師のライブストリーマーとの間で、一触即発の状況が発生した。
イーストバイの大騒動は、多少古い話ではあるが、新東方の海外関連ビジネスの急速な揺らぎは、むしろ新しい話である。多くの中国人は、米国での子供たちの留学について、すでに不安が募っていた。なぜなら、米国は最も人気のある留学先でありながら、到着後の入国審査で生徒たちが嫌なことをされている、という話が増えているからだ。
トランプ大統領が1月に就任して以来、イスラエルのガザ紛争中、パレスチナ問題を支持した外国人学生を国外追放しようとしたことを受け、この問題はより一層深刻化した。米国の学生を対象とした外国人学生の留学を禁止するというトランプ大統領の最新の脅威は、中国および他の国の親たちのことをさらに不安にさせた。 中国の親たちは、子供たちに教育を提供するための費用が高額であることを理由に、この状況に対してより懸念を抱いています。
外交政策の変化
とは言え、新東方に戻り、その最新の結果が留学需要の急速な減少を反映しているという点について述べよう。イーストバイの拡大を除くと、新東方の収益は、前四半期と比較して31.3%の成長を記録したという基準で、最新の四半期においては21.2%増の成長を見せた。
実際、新東方の業績報告全体から見ても、海外関連のビジネスが着実に成長を続けているのではなく、むしろ、その成長は大きく鈍化していることが分かる。だが、海外関連ビジネスの減速が最も顕著だ。
新東方は、最新の四半期において、海外向けテスト準備サービスの収益が前四半期に比べて7.1%増加し、前四半期の21%の成長から鈍化している。また、最新の四半期における海外留学コンサルティングサービスの収益の21.4%増は、前四半期の31%増からも減速している。
新東方のCFO、スティーブン・ヤンは最新の業績発表会で、「オーバーシーズ関連のビジネスである海外向けのテスト準備とコンサルティングビジネスは、そのダウンに関しては、マクロ経済状況と国際関係の変化による影響を受けている」と述べた。彼は「現在の状況を考慮すると、新東方は海外関連ビジネス（テスト準備と留学コンサルティングの両方を含む）が、自社の2025年2月までの3ヶ月間で、前年同期比5-10%増の範囲内で収益を上げると予想している」とも述べた。
新東方の他の主要な事業の1つである、大学生や大学生を対象とした国内のテスト準備部門も、最新の四半期において17%の収益増加を記録した。しかし、この数字は前四半期の34.9%の増加から、大幅に減速している。報告書の明るい部分の1つは、新しい教育イニシアチブだった。ただし、新東方の新しい教育イニシアチブに関する報告書の中には、最新の四半期における34.5%の収益増加率という数字を記録できるものはなかった。この数字も前四半期の42.6%の増加から減速している。
同社の収益の減速、およびその他のマージンに対する圧力が加わった結果、新東方の最新の四半期の純利益は、前年同期と同じ87百万ドルとなった。
新東方が提出した報告書は、あまり良いニュースを提供しているわけではなく、その報告書に対する投資家の反応は驚くほど冷静だった。同社の米国株は、同発表の翌日に0.7%下落し、一方、香港株はその翌日に1.7%上昇した。新東方の株は、2021年の規制強化が行われる前に取引されていた価格から2/3以上下落しており、その価値はもはやない、という見方は根強いものがあるのかもしれない。今回の最新の報告書に関しては、米中関係が改善すれば、留学サービスの需要がもしも急増することも十分に考えられるからだ。
