今週銀価格が1オンス51ドルの史上最高値まで上昇したことは、投資家にとって心理的な節目となった可能性があるが、アナリストはこの急激な動きはまだ始まったばかりだと語る。
SLVはポジティブなモメンタムを形成している。詳細情報はこちら
実物市場の深刻な逼迫、急騰するリース料、そして構造的な需給ひっ迫が、価格の急騰に向けた完璧な嵐を生み出す可能性がある。
簡単に言えば、銀に対する需要は多いが、供給はゼロである。世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trust（NYSE:SLV）は、今年に入ってから70％以上、直近1か月だけで20％以上上昇している。
銀、51ドルの史上最高値 これからも上がる？
この貴金属は水曜日に史上最高値を付けた後、ニューヨーク市場で若干値を下げており、投資家は重要なテクニカルレベルの周辺で興奮と躊躇の両方を反映している。
しかし、マクロ経済の専門家やアナリストは、現在の価格変動は、より大きな利益を見据えた自然な休止状態だと見ている。
Crescat Capitalのマクロストラテジスト、オタビオ・コスタ（通称タビ）は、現在の市場は銀の長期的な構造における重要な節目を消化していると説明した。
「銀価格の50ドルへの上昇と、それに続く急激な調整を深読みする必要はない」とコスタは言った。
「ここは重要な節目であり、この局面を市場が消化するのにどれくらい時間がかかるのか誰にも分からないのだ」
実物銀の需給逼迫で銀リース料が急騰
一方、実物の銀市場は前例のないほど逼迫している。
ロバート・キヨサキが金曜日にXに投稿した内容によると、ロンドンの銀リース料は39.2％にまで急上昇した。キヨサキは、「銀価格は50ドルを超えた。次は75ドルか？銀リース料が高騰し、実物の銀は姿を消している」と綴った。
1か月の銀リース料（短期納入のための実物の銀を借りる際の費用）は、木曜日の深夜にロンドンで急騰したと日本貴金属流通協会が発表した。
リース料は1か月満期で39.2％にまで上昇し、実物の銀に対して絶望的なほどの需要があることを示している。
Saxo Bankのコモディティストラテジスト、オーレ・ハンセンは、実物市場における逼迫を確認し、世界の取引拠点間で稀に見る需給ひっ迫状態にあることに注目した。
「銀市場はロンドンの現金市場における実物の逼迫に伴い明確なストレスの兆候を示している」とハンセンは説明した。
「1か月リース料は急騰している…LBMAはCOMEXに対し、稀に見る2.7ドルのプレミアムを付けている」
このプレミアムは即時の実物銀需要を示唆しており、先物市場は流動性の問題により出遅れている。ハンセンは、借入コストの高騰とマーケットメーカーの参加減少が相まって価格の極端な変動を引き起こしていると付け加えた。
空売り投資家が圧力高まる
MacroStrategy Partnershipによると、リース料の突然の上昇は銀市場の構造により大きな影響を及ぼしており、特にレバレッジをかけて空売りを行っている投資家にとっては死活問題だ。
「銀リース料は昨日、急騰した」と同社はXで語った。 「1か月、3か月、12か月のリース料はそれぞれ35％、20％、8.6％に跳ね上がった」
これらのリース料金の水準は、銀の空売りポジションを保有することが非常に高価になったことを示唆している。例えば、3か月間にわたって銀の空売りをロールオーバーするトレーダーは実質的に5％のペナルティを支払うことになるが、実物の銀を保有している投資家はリース料を徴収するだけで同じリターンを得られるということだ。
銀は50年間のレンジ相場を終わらせる準備ができている？
銀がついに50年に渡るレンジ相場を打破するという考えが勢いを増している。需要が供給を上回り、市場の物理的なコアでストレスの証拠が見られることから、50ドルの節目を超えたことは天井ではなく発射台であることが判明した。
価格変動が高まるなかリース料が急騰し、貴金属業界の多くの人々がコスタの意見に同調し始めている。すなわち、これは銀物語の終わりではなく始まりだということだ。
「私が知っているのは、トリプルトップが長続きすることは稀だということだ。そして、金価格が銀価格の約80倍で取引されていることから、私はこのブレイクアウトに賭けないだろう。私に聞いたら、爆発的な動きが差し迫っていると感じる」
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