Corporate America（米国の企業）は3年ぶりに最も強い決算シーズンを迎え、2024年第4四半期にS&P500銘柄の企業が16.4%の増益率を発表しました。これは2021年後半以来の最高の数字です。
しかし、強固な数字にもかかわらず、投資家の楽観は貿易の再びの不確実性が抑えられています。
トランプ大統領の『関税の計画』が決算発表の主要なテーマになり、コスト上昇やサプライチェーンの混乱についての懸念が高まっています。
決算急騰：S&P500が2021年以来最も強い成長を発表
2024年第4四半期のS&P500のブレンドされた決算増益率は16.4％に達し、FactSetの最新データによると、当初の予測を大幅に上回りました。この数字が維持されれば、それは2021年第4四半期以来の最も強い年間決算増益となります。
現時点でS&P500の62％の企業が決算を発表、そのうち77％が1株当たりの利益（EPS）予想を上回り、63％が売上予想を上回った。平均的な決算サプライズは7.5％で、10年間の平均である6.7％を大きく上回る数字です。
決算サプライズの平均は7.5％で、5年間の平均である8.5％を下回りますが、10年間の平均である6.7％を上回ります。
FactSetはより多くの企業が結果を発表しているため、利益の見通しが改善したと指摘しています。
「12月31日に、2024年第4四半期のS&P500の（前年同期比の）決算増益率の予想は11.8％でした。8つのセクターが今日（12月31日と比較して）よりも高い利益を上げていることが、肯定的な1株当たり利益（EPS）のサプライズによるものです」とFactSetは述べています。
特筆すべきセクターや企業には、以下のようなものがあります。
- 金融：利益が51.2％増加。これは、ゴールドマン・サックス・グループ（NYSE:GS）やJPMorgan Chase＆Co。（NYSE:JPM ）からの強い銀行の結果がありました。
- 消費者ディスクレショナリー：利益が24.6％増加。これは、Amazon.com Inc（NASDAQ:AMZN）が1株当たりの利益（EPS）が1.86ドルと報告し、1.49ドルという予想を大幅に上回っていたからです。
- コミュニケーションサービス：利益は30.2％増加。これは、1株当たりの利益が8.02ドルと報告され、6.76ドルという予想を大きく上回っていたためです。
主要ビジネス懸念として増大する『関税への恐れ』
決算で上向きの数字を報告してきたとはいえ、146のS&P500企業が決算の際に「関税」という言葉を口にしています。FactSetのデータによると、これは2019年中以来の最高記録です。
これが続けば、2024年第4四半期には、関税に関連する懸念について最も多くの企業が話していることになり、10年間の記録を更新することになります。
多くの企業が関税のリスクを引き合いに出し、その中で最も多かったのは39社でした。この他、素材業や公益事業のセクターも問題にされており、その内80％以上の企業がこの問題について言及しています。
トランプ大統領が鉄鋼およびアルミニウムの輸入に25％の関税を課し、全ての国においての相互関税を示唆したことを受けて、企業はその潜在的な影響を把握するのに苦労しています。
一部の幹部は、コストの増加、サプライチェーンの混乱、およびマージンの圧力について警告を発していますが、最終的な財政的影響については多くの企業が不確実なままです。
その中で、S&P500の会社のうち、リーダーシップの先導を見せているのが、前向きな展望を提供する30社の会社です。その一方で、リーダーシップを担当している21社は関税のリスクを予測に組み込んでいますが、潜在的なボラティリティを考慮して予測の幅を広げています。
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決算が強固なものであるのにもかかわらず、市場反応は冷静
決算報告が素晴らしかったとしても、株価の反応は冷ややかなものでした。EPSの予想を上回った企業は、その株価が平均でわずか0.3％上昇しましたが、これは5年間の平均の1.0％を大幅に下回る数字です。
一方、予想を下回った企業の株価は2.4％下落。これは、5年間の平均で2.3％下落していた時期よりも悪い結果です。
「現時点で、S&P500企業による2024年第4四半期の決算に関して、市場が報告された通りの利益サプライズを平均よりも少し少なくしか報わず、また損失サプライズに関しては平均よりも少し多く報われている」とFactSetは述べています。
これによって、関税に関する不確実性が市場の反応に影響を与えている可能性があります。
先行き：関税は成長を破綻させるのか
2025年第1四半期にS&P500銘柄の企業の利益が8.7％、第2四半期に10.2％増加すると、ウォール街のアナリストたちが予想しています。
しかし、関税が企業のマージンと消費者の需要に影響を与え始めると、これらの予測は圧迫を受ける可能性があります。
現時点では、米国の企業は何年もの間で最も強い決算増益を発表していますが、今後の数ヶ月にわたって貿易摩擦がエスカレートする中で本当の試練が待ち構えている可能性があります。
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