金は、関税戦争の激化によって歴史的な1オンス3,000ドルへの急上昇を続ける一方、鉱山の株価はこの成功を見上げることが出来なかった。
金の株価は最近、非常に好調で、2024年には27％、2025年の最初の6週間で11％以上の利益を上げている。しかし、鉱業の株価はこのペースについていけていない。
トップのマイナー鉱山会社であるBarrick(NYSE:GOLD)とNewmont（NYSE：NEM）は、それぞれ原料供給総費用（AISC）が20％、13％も増加したことにより、失望な3四半期の収益を報告した。
ロイターの取材に対し、Metal Focusの原料供給部長であるSarah Tomlinson氏は「鉱山の労働は最大の経費の一つであり、私たちは次の1年程度でインフレーションの話が続けてもらいたいと思っています」とコメントしている。
大規模な金生産国であるオーストラリアでは、労働者に対する報酬を増加させるため、鉱山労働者に対する年次給与が上昇した「同じ仕事、同じ報酬」法が制定された。この政策は、昨年11月に発効されたもので、正社員と同じ職務を行う派遣社員にも同等の給与を払うことを保証している。
このため、ニューサウスウェールズ州の鉱山で働く120名の労働者の年次給与は最大で2万2,000ドルまで上昇し、さらに1,500の労働者が同様の調整を受けることが期待される。この政策は賃金格差を是正する一方で、特に労働力不足や鉱業に対する関心の減少に苦しむ業界にとって、鉱山労働者のコスト負担を増やす結果となった。
上昇する金の価格により、各国政府は自国の領域内でのロイヤルティの参加を増やそうとする動きが活発化している。軍事政権が率いるマリ政府は、アフリカ第4位の金生産国であるマリで新たなロイヤルティと税金の要求を導入した。政府はマイニング収益のシェアを増やし、Barrickに対して数億ドルの税金と配当金の支払いを命じた。
この結果、機能効果的に、実質的に国の生産を押し下げ、かつ同地域での鉱山活動は利益を生み出しにくくなっている。2024年には実質的に国の生産が23％も減少したため、このインパクトは重大である。
それでも、金鉱業は多年にわたりAISCの上昇に悩まされてきた。2016年以来、AISCはエネルギー、原材料、労働コストの上昇によって着実に上昇している。
2022年、AISCは1オンスあたり1,276ドルという記録的な高値を記録し、前年比で18％上昇した（IBIS InGold調べ）。
生産者の経費圧力にも関わらず、金の長期的な展望は依然として強い。BMIの商品分析責任者であるSabrin Chowdhury氏は、金は他の金属を上回り続けると予想している。
Chowdhury氏は最近、中銀の購入、貿易緊張、およびFEDの金利カットをサポートする要因として光をあてて、「金は経済および地政学的リスクから大きな利益を得ており、これからもその状況が継続すると予想しています」と述べた。
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