トランプ米大統領の「解放記念日」演説の後、ドイツとユーロ圏の経済センチメントが急落したのは、複数年ぶりのことである。
ドイツのZEW景況指数はマイナス14.0ポイントに落ち、前月比65.6ポイント低下した、とZEW研究所（非営利団体）は火曜日に発表した。これは2022年にウクライナへのロシアの侵攻以来の最低水準となる。
ZEW研究所のアヒム・ヴァンバッハ所長は、トランプ政権の米国の貿易政策の「イレギュラーな変化」が、欧州最大の経済において「期待感を大幅に損なっている」と語った。
ヴァンバッハ所長は「発表された相互の関税が世界貿易に対してもたらす影響についてだけでなく、それらの変化のダイナミクスに対する見通しの大幅な悪化も大きな世界的な不安を招いた」と述べた。
トランプの政策はドイツの輸出依存型部門に影響
トランプ大統領の経済政策の変化は、自動車や化学産業などのドイツの輸出依存型部門に大きな影響を及ぼす可能性があるとZEWは述べている。同研究所は、これが金属、鉄鋼、機械工学部門にも影響を及ぼす可能性があると付け加えた。
トランプ大統領の4月2日の演説の後、ドイツの複合企業シーメンス（OTCPK：SIEGY）は22％以上下落し、162.38ユーロまで下落した。その後、180ユーロ以上に回復した。防衛産業のラインメタル（OTCPK：RNMBF）はさらに大きく下落し、933ユーロまで下落し、その後リバウンドして今日1497ユーロの史上最高値を付けた。
シーメンスは変動率が高い株（ベータ値：1.16）である一方、ラインメタルは市場全体よりも安定した銘柄であるため、市場の動きを示すベータ値（0.46）を下回ることは一般的でない。
ブロクランド・スマート・マルチアセット・ファンド（オランダ）の創設者であるJeroen Blokland氏は、Xで述べた。
「もしもドイツの投資家が一瞬でも自分たちの国で光を放つことができると信じていたら、政府が防衛とインフラ支出に数十億ユーロを提供することはないだろう。」と。
ING、ドイツの経済予測を下方修正
INGは、今年の第2四半期と第3四半期にドイツ経済が停滞し、その結果、GDPの年間成長率が0.5％に留まると予測している（INGの見解）。 トレードの状況が「急速に再び変わる可能性がある」ため、経済予測は「非常に不確かな」ものになっていると警告している。
ドイツ政府が2026年のGDP成長に向けて拡張予算を計画していることで、INGは本日、GDPの成長予測を下方修正した。 「しかし、キャリーオーバー効果が弱まった結果、私たちは来年の成長予測も1.1％（1.4％から下方修正）に引き下げた」とINGは述べた。
ING Thinkによると、ドイツの財政的なUターンと、欧州全体での防衛支出の増加が、来年からの加速成長への期待をもたらした。改善した景況感指標がこの期待を反映している。
しかし、2025年3月に米国がEUに対して20％の一律の輸入関税を発表したことにより、「ムードが急激に変わった」とINGは述べている。
トランプの関税政策がユーロ圏経済センチメントに重荷
ZEWの調査によれば、ドイツに続き、ユーロ圏経済センチメントも急落した。ユーロ圏のZEW景況指数は2025年4月、先月比58.3ポイント減の-18.5に落ち込んだ。これは2022年12月以来の最低水準であり、14.2の予想を大幅に下回っている。
4月に実施された調査によると、経済活動に変化なしと予測したアナリストは41.1％、改善を見込んだアナリストは20.2％、悪化を見込んだアナリストは38.7％だったとのこと。そして、現在の景気動向指数は5.7ポイント減の-50.9、インフレ予測は9.1ポイント減の-3.1に縮小した。
「貿易戦争は、ユーロ圏の活力ある回復に対する期待を断末魔に追い込んだ」とING Thinkは述べている。インフレ圧力は下半期に緩和する可能性が高い、と付け加えた。
インフレ圧力の低下は、ヨーロッパ中央銀行（ECB）が今年中にさらに3回25ベーシスポイントの金利引き下げを実施するための「十分な機会」を提供するだろう、とINGは述べている。3月6日、ECBは3つの主要金利を25ベーシスポイント引き下げた。
アナリストは、次回の4月17日の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを予想している。これにより、メイン・リファイナンス金利は2.40％になる。
トランプの関税計画がアメリカの消費者センチメントに圧力
トランプ大統領は4月2日、ホワイトハウスから相互関税戦略を発表した際、世界の経済に大きな波紋を投げかけた。 4月5日から、米国に輸入されるすべての商品に10％の一律関税が発生するようになった。
4日後、トランプ計画の第2フェーズが始まり、米国政府は中国（54％）、ベトナム（46％）、欧州連合（20％）に対して国別の関税を発表した。
ただし、トランプ大統領は中国に対してだけ関税を課すことを除き、すべての関税を90日間一時停止する方針を示している。 この関税政策は米国の消費者センチメントにも影響を与えている。 米ニューヨーク連邦準備銀行（FRBNY）の3月の消費者予測調査によると、短期のインフレ予測が上昇した。
FRBNYの調査によると、1年後のインフレ率の中央値予測は0.5ポイント上昇して3.6％になった。 同時に、失業率予測の平均値は4.6ポイント上がって44％に達し、2020年4月以来の最高値を記録した。
出所：X
米政府高官らは、この関税に関する懸念については軽く考えている。
「彼らはパニックを引き起こすためにできる限りのことをしました」と、ホワイトハウスのAI＆クリプト統括責任者であるデイビッド・サックス氏は、個人のXアカウントで書いている。 「彼らは市場や経済が崩壊することを望んでいましたが、それでもトランプの失敗を望んでいました。トランプは正当な立場を取っていました。 中国は孤立しており、世界の他の国々は新たな貿易協定を交渉するために並んでいます」
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