本エピソードのCapital Link Deep Dive Podcastにて、当社のシニア株式アナリストであるMassimo Bonisoli氏が、d’Amico International Shipping S.A.（イタリア証券取引所：DIS）（OTCQX：DMCOF）のCEOであるCarlos Balestra di Mottola氏をお迎えし、同社の艦隊構成、財務業績、戦略的投資について概要を提供しました。di Mottola氏は、制裁や貿易流れなどの地政学的要因の影響を含む市場の動向と課題について論じ、また同社が市場リスクへのアプローチとリスク管理を強調しました。今回の討論は、現在の市況、貿易の流れを妨げる要因、米国の船舶建設能力と世界の艦隊の成長に対する貿易手数料の影響などについて分析することで締めくくられました。
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ディスカッションのハイライト
- 2014年から2022年にかけて22隻のエコデザイン船を9億2000万ドルで取得するための大規模投資
- 2018年から2024年にかけて、2009年から21年にわたる長期間にわたる不況を経験しながら、船隊の時価総額に対する純財務ポジションの割合を73％から10％に削減し、財務レバレッジを減少
- 株はNAVに対して55％、帳簿価額に対して40％割引で取引中
- 2022年以降、配当金1億3700万ドルと自社株買い戻し1700万ドルを返還し、2024年の配当率は40％
- タイムチャーター船6隻の購入オプションを行使、グレンコア・グループとの合弁事業で50％の持分を取得し、4隻の新規LR1を2027年の下半期に4530万ドルの総投資で納入予定
- 中国のナフサ需要が東南アジアと中東の運賃を押し上げる
艦隊プロファイルと投資
過去10年間で、d’Amico International Shippingは、2014年から2022年にかけて、22隻のエコデザイン船を取得するために9億2000万ドルを投資し、船隊の現代化に大規模な投資を行ってきました。 会社は2009年から2021年にかけて続いた長期不況にもかかわらず、2018年末時点の73％から、2025年3月末時点のたった10％にまで、船隊の時価総額に対する純財務ポジションの割合を削減、財務レバレッジを減少させました。 最近の動きには、オリジナルによるタイムチャーター船6隻の購入オプションの行使が含まれます。これらの船は、トップティアの日本の造船所で建造されました。別途、同社は、グレンコア・グループとの合弁事業について、4隻の追加船の制御権を取得するために株式の50％の持分を取得し、さらに、2027年の下半期に4隻の新しいLR1を納入するため、合計4億5300万ドルの投資を行いました。
市場アプローチとリスク管理
DISは、今後12か月間で40％から60％のカバレッジをターゲットとするバランスのとれた雇用戦略を取っています。近年、会社はより積極的な姿勢を取り、強いスポットレートに賭けるためにカバレッジを30％に削減しました。 現在の地政学的な不確実性を鑑み、DISは2025年の残りの期間において、1日あたり平均2万4000ドルのレートでわずか50％以上のカバレッジを提供し、このように市場の変動に対するバッファーを提供することを期待しています。
プロダクトタンカー市場の見通し
最近、プロダクトタンカー市場は不安定な動きを示しており、米国湾岸の在庫が少ないため、この地域での需要が低下し、アジアと中東地域での強さが対照的になっています。 米国湾岸の石油精製所の利用率は93％で高いままですが、在庫が不足しているため、輸出活動が一時的に抑制されています。 収益率の上昇により、長期間の取引が再度活発化し、トレードが盛んになる可能性があります。 di Mottola氏は、OPECが供給削減を急速に逆転させることで石油市場が氾濫し、結果的にコンタンゴに押し戻され、プロダクトタンカーの需要が後押しされる可能性があると付け加えています。
一方で、米国の液化石油ガスに対する関税を背景に、中国が東南アジアと中東地域からナフサ（軽質石油）の輸入を拡大したことで、これらの地域の運賃が急上昇しています。 さらに、原油タンカー市場の活発化によるクリーンタンカーセグメントの供給締め付けにより、LR2船のダーティトレードへの移行が引き金となりました。
開示：d’Amico International Shippingの投資家関係顧問はCapital Linkです。 このコンテンツは情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを意図したものではありません。 なお、本記事は当社Capital Linkの編集記事ではありません。CEOインタビュー記事です。したがって、本記事のコメントは全てCEOのものです。