ゴールドマンサックスは11月に中央銀行による大規模な金購入が予想されている。銀行の見通しは、政策立案者が地政学的および金融リスクに対するヘッジとして外貨準備管理の継続的な変化を予想している。
ロイター通信によると、ゴールドマンの最新の予測では9月に64トンが見込まれており、8月の21トンから大幅に増加している。この見積もりは、新興市場の中央銀行が購入を継続する中で、年末まで強力な買いが入ることを示している。
しかしながら、これらの買いの大部分は公表されていない。世界金評議会の推計によると、世界の中央銀行の金購入額のうち報告されているのはわずか3分の1だという。この割合は4年前には約90％であったが、大幅に減少している。
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中国の隠れた蓄積戦略
中国はこの傾向の典型的な例である。公式の月次開示では8月に1.9トン、7月に1.9トン、6月に2.2トンの購入が示されている。しかしながら、これらの数字は実際の購入額を反映しているとは考えられていない。
ソシエテ・ジェネラルは、貿易収支を基に中国は今年最大250トンを蓄積した可能性があると推定しており、世界の中央銀行の金需要の3分の1以上を占めている。
ジェフ・カリーカーライルのエネルギー部門最高戦略責任者は、中国の金の実際の購入額を推定しようとはしていない。中国の戦略は可能な限り明らかにしないことを目的としている。
「石油とは違って衛星で追跡できるわけではない。金は追跡できないのだ。どこに行って誰が買っているのかを知る方法がない」とフィナンシャル・タイムズ紙に語った。
この不透明さにより、ロンドン経由で中国の精製業者に送られる新たに鋳造された400オンスの金塊の出荷量や、中国の生産量、輸入量、商業銀行の在庫変動の差異などの間接的な指標に頼らざるを得なくなっている。
「報復を恐れて必要最小限の報告だけをするのは当然のことだ」とスイスの精製会社MKSパンプのアナリスト、ニッキー・シールズは述べている。
「金は純粋な米国ヘッジと見なされている。大半の新興市場では、中央銀行は購入を完全に開示しないほうが得策なのだ」
市場への影響と価格見通し
金購入の報告を躊躇する理由は、物理的な市場における流動性の低下を背景に先回り取引を回避したいという思惑の表れでもある。ロンドン地金市場協会はかつて翌日決済であったが、今年は最長8週間の納入時間を報告した。
したがって、2025年の金価格の目覚ましい上昇にもかかわらず、金融機関はこのアウトパフォーマンスが継続すると考えている。供給が逼迫し、中央銀行の買いが持続するなか、ゴールドマンは2026年に金価格が4,900ドルの目標に向けて上昇するとみている。
価格動向：年初来で、SPDRゴールド・トラストETF (NYSE:GLD) は51.43％上昇している。
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