米国債に対する外国の保有に注目が集まりがちであるが、新たな分析によると、過去3年間で米連邦準備制度（FRB）が米国債の最も重要な売り手であったことが明らかになった。
中央銀行は2022年5月31日以降、保有額を驚異的な1.5兆ドルも削減した。この動きは他国のそれを合わせたよりも大きい。
FRBの国債ポートフォリオ、1.5兆ドル縮小
この劇的な削減は、FRBの量的引き締め（QT）政策の結果である。これは、バランスシートを縮小し、インフレと闘うためのものである。
Crescat Capital LLCのオタビオ・コスタがFRBのデータを使用して作成したチャートは、この傾向を如実に示している。
FRBのポートフォリオは急激な減少を示している。同時に、主要な外国債権国（日本、中国、ドイツ、カナダなど）の保有額は比較的安定しているか、同じ期間で僅かな変動を示したに過ぎない。
FRBは「主要な買い手として再び関与する」必要がある？
FRBによるこの積極的な売り姿勢は、米国債市場の長期的な安定性に関する重要な疑問を提起している。コスタは「過去3年間で、FRBほど米国債の保有額を削減した国や機関はない」と指摘した。
アナリストはこの傾向は持続不可能であると示唆している。政府の資金調達の必要性が引き続き高まる中、主要な買い手としてのFRBの不在は構造的な需要のギャップを生み出す。
コスタは、この状況は米国を窮地に追い込んでいると主張している。「結局のところ、FRBあるいは米国政府の別の部局が、主要な米国債買い手として再び関与する必要があると私は考えている」とコスタは述べた。
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「完全な金融抑圧」への動き？
この政策転換は米国の今後の経済戦略に関する推測を呼んでいる。コスタは、政府が資金を自らに流すための手段を講じる「完全な金融抑圧」の枠組みに米国は「着実に向かっている」と考えている。
彼は、量的引き締めを終わらせることは必要なステップであるが、「それ自体では米国債の需要を構造的に改革するものではない」と結論付けた。
価格の動き
火曜日、S&P 500種指数は0.16%安の6,644.31で取引を終え、ナスダック100指数は0.69%安の24,579.32だった。一方、ダウは0.44%高の46,270.46で取引を終えた。
火曜日に、S&P 500種指数とナスダック100指数をそれぞれ追跡しているSPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE:SPY）とInvesco QQQトラストETF（NASDAQ:QQQ）は下落した。SPYは0.12%安の662.23ドル、QQQは0.67%安の598.00ドルだった（Benzinga Proのデータより）。
水曜日、S&P 500、ダウジョーンズ、ナスダック100指数の先物は上昇していた。
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