Author: Piero Cingari

ソフトウェア株は記録的な規模の売りに見舞われており、投資家がAIエージェントによってアプリケーションレイヤーの経済性が根本的に侵食されるという懸念と格闘する中で、評価額が急速に圧縮されている。しかし22VリサーチでAIマクロネクサス研究の責任者を務めるジョルディ・ヴィッサーによると、同社の最近の業績は、企業が実際にAIを導入していることを示す信号として、他とは一線を画している。

ソフトウェア銘柄は記録上最悪の相対的売りを記録したが、ゴールドマン・サックスによると、人工知能の破壊的イノベーションに対する投資家の恐怖は度を過ぎており、4つの割安銘柄に稀な投資チャンスをもたらしている。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (NYSE:IGV) は4週間連続で下落し、約22%下落している。この4週間の下落はパンデミック以降最悪のものである。

世界的なメモリ不足は緩和されるどころかさらに悪化しており、ゴールドマン・サックスによればこの先も利益率を上昇させる価格環境が整っているという。メモリーチップ、特にDRAM、NAND、及び高帯域幅メモリー(HBM)は今後10年で最も需要過多な状態に向かっていると、ゴールドマンサックスのアナリスト、ギウニ・リーが月曜日に明らかにした。

昨年155%上昇したにもかかわらず、VanEck Gold Miners ETF（NYSE:GDX）が追跡している金鉱株は歴史的に見て依然として過小評価されており、複数の市場指標は依然として大幅な上昇余地があることを示唆している。

2月はここ数年で最もパフォーマンスの悪い月となる可能性がある。ソフトウェア株の急落が広範なテクノロジー銘柄群に重くのしかかっているためだ。この動きは、テクノロジー株のリーダーシップに慣れていた投資家を動揺させているが、歴史的に見て、この低迷は驚くべきものではないだろう。

ソフトウェアやその他のAI関連銘柄は、今年に入ってから失速している。2月に入ってから売りが加速しており、人工知能が需要を促すのではなくかえって混乱させるのではないかという懸念が再燃した。IGV株を押し上げているものは何か？

ウォール街は今週劇的な資金シフトを目撃した。というのも投資家が、生成型人工知能が伝統的なデジタルサービスに対する需要を永続的に減退させる恐れが高まったため、かつて信頼されていたソフトウェア株から逃げ出したからである。ソフトウェア株は、iShares Tech-Expanded Software Sector ETF（NYSE:IGV）により追跡されているが、この週に約20%下落し、2022年のテック株暴落以来最悪の週次パフォーマンスの一つを記録した。

バンク・オブ・アメリカのトップ投資ストラテジスト、マイケル・ハートネットは、米国の中間選挙を前にインフレの沈静化、AIによる破壊的変化、政治的圧力によって市場が再編される中、投資家に対し、シナリオを転換し、世界のエリート層よりも一般大衆を支持するよう促している。

この２年間、AIは主に我々の画面上で生活していた。文章を書き、画像を生成し、文書を要約し、質問に答えた。その状況は急速に変化しつつある。新たな局面が現れている。物理的AIとは、実世界で見ること、判断すること、行動することができる機械に組み込まれる知能のことである。

約20年にわたり、資本がスケーラビリティ、革新性、利益率を追求する中で、エネルギー株はテクノロジー株に劣後してきた。状況は一変している。2026年、石油関連サービス株が注目を集めている。VanEck Oil Services ETF(NYSE:OIH)が年初来で約30％上昇し、今年これまでで最もパフォーマンスの良い産業グループになっている。